20211205-国海证券-食品饮料行业周报_催化渐次落地提振情绪_白酒年末迎整体性反弹_18页_1mb

白酒及食品饮料行业周报总结

核心内容

2021年12月5日，食品饮料行业整体表现优于上证综指，本周涨幅为2.00%，跑赢上证综指0.78个百分点。板块连续三周上涨，主要受益于事件催化和年底估值切换行情。白酒板块在年末迎来整体性反弹，显示出行业基本面和趋势的持续向好。

主要观点

1. 事件驱动与估值切换

   • 板块上涨主要由事件催化（如提价、激励方案落地）和年底估值切换共同推动。
   • 细分子板块中，葡萄酒、白酒、乳品、肉制品涨幅居前，分别达到4.08%、2.97%、1.76%、1.65%。
   • 个股方面，威龙股份领涨，涨幅达22.71%，顺鑫农业、元祖股份、泉阳泉、青海春天等紧随其后。

2. 白酒行业趋势向好

   • 白酒板块在年末出现整体反弹，主要由于龙头酒企的量价调整、股权激励加速落地以及顺鑫农业剥离地产业务等事件。
   • 五粮液第八代普五出厂价提至969元，涨幅近9%，有望推动批价上行，缓解库存压力。
   • 茅台商超渠道放量1600吨飞天，预计2022年管理改善红利将加速释放，次高端酒企增长逻辑持续兑现。
   • 建议继续关注区域龙头，如贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒等。

3. 大众品需求逐步恢复

   • 大众品板块至暗时刻已过，提价带来业绩边际改善。
   • 中炬高新、千味央厨等企业提价，有助于改善盈利，但市场情绪已部分透支提价预期。
   • 建议关注行业格局优化、业绩改善预期和具有高成长性的个股，如百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。

4. 短期关注重点

   • 短期内建议关注贵州茅台、泸州老窖、百润股份等个股。

关键信息

• 行业表现：食品饮料板块本周上涨2.00%，跑赢上证综指。
• 估值切换：食品饮料板块动态市盈率为45.23，处于一级行业上游位置。
• 提价事件：五粮液第八代普五出厂价提至969元，涨幅近9%；中炬高新、千味央厨等企业提价。
• 股权激励：妙可蓝多发布回购方案用于股权激励，百润股份公布股权激励草案。
• 推荐个股：白酒推荐贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒；大众品推荐百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复速度；
2. 宏观经济波动可能抑制消费升级；
3. 行业政策变化可能加剧竞争；
4. 食品安全事件风险。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数）；
• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅20%以上）。

数据摘要

2.1 淘宝休闲食品、奶粉和预调酒数据

• 休闲食品11月全网销售额同比减少10.1%，环比增加124.7%；
• 婴幼儿奶粉销售额同比增加12.1%，飞鹤、贝因美、伊利分别增长39.8%、-9.2%、-16.1%；
• 锐澳（RIO）阿里系平台销售额同比下滑36%。

2.2 高端酒价格跟踪

• 茅台飞天整箱/散瓶批价分别为3530元/2630元，环比略有下降；
• 五粮液第八代普五批价950元，环比上涨5元；
• 五粮液综合出厂价提至969元，增幅近9%。

2.3 猪价及奶价变动

• 猪肉均价25.40元/千克，同比下降42.04%；
• 生鲜乳均价4.32元/千克，同比增长6.90%；
• 恒天然全脂奶粉拍卖价格3987美元/吨，环比上涨1.9%。

重点推荐个股

行业和公司观点更新

• 五粮液：第八代普五出厂价提至969元，短期可能带来渠道压力，但有利于品牌价值回归。
• 妙可蓝多：发布回购公告，用于股权激励，彰显公司信心。
• 千味央厨：部分产品经销价上调，预计对市场情绪有所提振。
• 重庆啤酒：与佛山市三水区签订基地项目投资意向书，投资约10.3亿元。
• 百润股份：公布股权激励草案，目标营收增长分别为25%、53.75%、84.50%。

总结

白酒板块在年末迎来整体反弹，主要受益于事件驱动和估值切换，次高端逻辑持续兑现，建议继续关注区域龙头。大众品板块需求逐步恢复，提价带来业绩改善，至暗时刻已过，可择优布局。整体维持食品饮料行业“推荐”评级，短期关注贵州茅台、泸州老窖、百润股份等个股。同时，需警惕疫情、宏观经济波动、政策变化及食品安全等风险。