20160717-华泰证券-农林牧渔行业周报_鸡价再迎快涨_畜禽链有望再度发力_15页_1mb

行业周报总结：2016年07月17日

核心内容

2016年7月17日的农林牧渔行业周报指出，行业整体表现强劲，特别是养殖和饲料板块，业绩大幅增长，市场情绪积极。报告重点分析了鸡价、猪价、粮价及种业等细分领域的发展趋势，并提出了相应的投资策略和重点推荐企业。

主要观点

1. 养殖与饲料板块表现优异

• 2016年上半年，农业板块中养殖和饲料企业表现突出，尤其是肉鸡养殖板块涨幅显著，达到31.05%，超额收益达42.17%。
• 生猪养殖板块盈利增长超过6倍，肉鸡板块盈利增长超过2倍。
• 饲料板块盈利提升叠加销量上行，业绩弹性高，预计大企业销量增速连续两年保持在30%以上。

2. 禽链涨价趋势明显

• 商品代鸡苗价格在近一周内涨幅超1元/羽，涨速甚至超过今年一季度，预计后期鸡价将再创新高。
• 父母代种鸡价格短期有所回落，但长期看涨，预计可维持在70元/套以上。
• 禽链进入涨价实质兑现期，具备种源优势的公司（如民和股份、益生股份）将受益更多，建议重点配置。

3. 极端天气推动粮价上涨

• 南方洪涝灾害对早稻生产造成影响，可能进一步推动水稻价格上涨。
• 农业部修订相关管理办法，细化“简政放权”和“绿色通道”政策，种业进入政策扶持、产品升级、行业整合、转基因布局、全球化发展的五期叠加阶段。
• 隆平高科作为种业龙头，具备较强的研发能力和国际化布局，重点推荐。

4. 母猪存栏持续筑底，猪价周期或超预期

• 6月能繁母猪存栏环比持平，生猪存栏环比上升0.7%，但母猪存栏恢复较慢，主要受环保政策影响。
• 猪价预计在2016年三季度达到高点，可能延续至2017年上半年。建议积极布局猪价冲顶及超预期机会。

5. 疫苗板块受益于疫情和政策预期

• 洪涝灾害引发疫情，刺激疫苗采购需求，预计新增采购需求超1.2亿头份。
• 政策调整推动市场扩容，疫苗品种将接棒饲料，成为后周期行情的领头羊。
• 建议关注新型疫苗及研发能力强的企业，如中牧股份、口蹄疫龙头等。

关键信息

农产品价格走势

• 生猪均价：18.70元/公斤，周环比上涨0.11%。
• 仔猪均价：45.57元/公斤，周环比下跌2.91%。
• 白羽鸡苗均价：2.81元/羽，周环比上涨80.13%。
• 白羽肉鸡均价：4.16元/斤，周环比上涨3.23%。
• 玉米均价：1980元/吨，周环比上涨0.05%。
• 小麦均价：2254元/吨，周环比上涨0.41%。
• 大豆均价：国产3678元/吨，进口3727元/吨，国产大豆与进口价差48元/吨。
• 豆粕均价：国产3464元/吨，周环比上涨1.19%；国际豆粕价2789元/吨，周环比下跌6.37%。
• 糖价：国内6061元/吨，周环比上涨0.22%；国际5128元/吨，周环比上涨1.12%。
• 水产养殖价格：海参均价80元/公斤，周环比下跌9.09%；鲍鱼、扇贝、草鱼、鲤鱼、罗非鱼价格基本稳定。

重点推荐企业

• 禽产业链：民和股份、益生股份。
• 种业：隆平高科。
• 饲料：唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农。
• 疫苗：中牧股份、口蹄疫龙头、研发力强（基因苗+诊断）企业。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期。
• 疫情风险。
• 极端天气对生产和价格的持续影响。

投资建议

• 增持：继续看好禽产业链及种业、饲料板块，建议打包配置，优先选择上游企业。
• 重点布局：猪价冲顶及超预期机会，关注牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧等。
• 关注成长性：区域性企业向全国性企业转型，产品与营销模式有边际改善的企业。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。