20160424-国金证券-农牧渔行业周报_大宗躁动不改成本下降趋势_禽链机会仍在路上_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年4月期间中国农牧渔行业的市场表现、投资建议、行业点评、主要农产品价格数据以及政策影响等内容。整体来看，行业长期竞争力评级高于行业均值，禽类和猪类板块均展现出较强的盈利潜力，尤其在成本下降和供给收缩的背景下，行业将迎来盈利周期。

主要观点

禽链投资逻辑

• 鸡苗价格强势上涨：父母代鸡苗价格站稳40元，部分小厂报价破50元，鸡苗价格在5天内上涨40%。
• 引种进一步推迟：祖代引种量仅2万余套，引种复关谈判进一步推迟，加剧父母代鸡苗供应短缺。
• 禽板块机会仍在：禽板块在春节后价格企稳回升，预计在5月份后将重启涨势，商品代价格有望上涨，带动鸡肉价格上涨。
• 投资建议：短期重点推荐益生股份、民和股份；中期推荐圣农发展，因其全产业链经营将享受成本红利。

猪板块投资逻辑

• 能繁母猪存栏企稳：3月能繁母猪存栏量与上月持平，生猪存栏环比增长0.9%。
• 供给收缩逻辑持续：能繁母猪存栏量在连续30个月下降后企稳，预计未来供给将大幅收缩。
• 猪价上涨趋势明确：由于能繁母猪存栏下降和春节影响，预计2016年8月猪价将创新高。
• 投资建议：重申8月前是年内性价比最佳布局阶段，推荐温氏股份、牧原股份等。

玉米与大豆市场

• 玉米临储政策改革：玉米临储政策退出，玉米价格将回落至1400-1500元/吨，国内玉米价格仍有明显溢价。
• 玉米库存高企：2015年玉米库存消费比达149.61%，临储政策退出加剧供给，玉米价格反弹动力不足。
• 大豆市场波动：全球大豆库存上调，库存量增加和压榨量下降对豆粕价格有一定制约作用。

市场表现与行业对比

• 农林牧渔指数下跌：SW农林牧渔指数本周下跌5.11%，但禽板块相对收益表现优于大盘。
• 鸡板块与创业板反向相关：在创业板大幅波动时，鸡板块相对收益往往反向，成为防御性投资首选。
• 成本下降趋势：大宗价格短期上涨，但长期看成本下降趋势未变，对养殖板块有利。

关键信息

投资建议组合

• 推荐组合：白羽四金刚（益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰、中牧股份、新希望、海大集团、唐人神、大湖股份。

行业数据

• 行业平均市盈率：行业优化平均市盈率58.40，市场优化平均市盈率17.66。
• 主要指数：国金农牧渔指数7422.92，沪深300指数3174.90，上证指数2959.24，深证成指10151.76，中小板综指10966.00。
• 价格数据：本周生猪价格20.23元/kg，毛鸡价格8.06元/kg，毛鸡盈利-1.06元/羽，糖价上涨至5550元/吨。

政策影响

• 玉米临储改革：玉米价格将回落至1400-1500元/吨，与进口玉米价格趋于一致。
• “镰刀弯”地区调整：黑龙江将减少1500万亩玉米种植面积，扩大粮豆轮作和“粮改饲”规模，以提升农业竞争力。

重点公司动态

• 龙力生物：设立医疗健康产业并购基金，取得2项发明专利，延长募集资金用于食品保健品项目。
• 温氏股份：取消短期融资券发行。
• 中牧股份：口蹄疫疫苗生产车间通过GMP认证。
• 天康生物：与新疆生产建设兵团第六师签署战略合作协议，计划在五家渠市新建年产50万吨饲料加工项目。
• 好当家：全资子公司获得药品GMP证书，推动大健康产业链发展。
• 登海种业：与多家公司共同投资设立黑龙江登海九种业，扩大种业布局。

行业点评与投资逻辑

• 禽类板块：鸡苗价格强势上涨，商品代价格有望在5月后重启涨势，带动鸡肉价格上涨，禽板块投资远未结束。
• 猪类板块：能繁母猪存栏企稳，供给收缩逻辑强劲，预计猪价将在8月左右创新高。
• 成本红利：玉米和大豆价格下跌，饲料成本压力减缓，为养殖板块提供盈利空间。
• 防御性投资：鸡板块在市场波动时表现优于大盘，具备稀缺性和防御优势。

结论

整体来看，2016年4月期间，农牧渔行业在成本下降和供给收缩的背景下展现出较强的盈利潜力。禽链和猪链板块均受到关注，尤其是禽链板块，因鸡苗价格强势上涨和引种推迟，具备较大的投资机会。同时，玉米临储政策改革对玉米价格形成下行压力，为养殖业提供成本红利，行业长期竞争力评级高于行业均值，具备较好的投资前景。