20131111-招商证券-电子行业_周报-把握大趋势_逢低布局优质电子股_17页_1mb_1mb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业周报指出，尽管当前市场出现系统性回调，但部分优质电子股的估值已回归合理区间，具备长线配置价值。报告重点推荐了智能终端、安防和LED三大主线，认为这些领域在行业趋势和政策支持下仍有较大发展空间。

主要观点

• 行业趋势向好：中国优质电子企业在全球化和本土需求的推动下，正迎来崛起期。尤其是受益于苹果产业链和蓝宝石技术趋势的公司，如大族激光、立讯精密等，具有明显增长潜力。
• 苹果带动产业变化：苹果进入新品周期，推动供应链升级。尤其在蓝宝石材料应用方面，苹果与GTAT的合作标志着行业重大技术趋势，预计未来蓝宝石将广泛用于手机屏幕保护层、表壳等产品。
• 安防板块趋势清晰：尽管部分政府项目因政策调整出现短期波动，但智慧城市建设仍为行业提供长期动力。海康威视、大华股份等龙头企业业绩超预期，推荐其作为重点标的。
• LED行业趋势明确：四季度虽为传统淡季，但LED灯管渗透率提升、照明需求增长以及政策支持将推动行业复苏。三安光电、阳光照明、聚飞光电等公司被重点推荐。
• 市场整体表现疲软：A股电子板块本周下跌2.9%，全球电子指数也呈现不同程度的下跌，但部分个股如锦富新材、立讯精密等表现优于大盘。

关键信息

行业规模

• 股票家数：97只
• 总市值：6704亿元（占比3.1%）
• 流通市值：4977亿元（占比2.7%）

行业表现

• 绝对表现：-12.5%（1个月）
• 相对表现：-7.0%（1个月）
• 绝对表现：31.3%（6个月）
• 相对表现：40.5%（6个月）
• 绝对表现：54.0%（12个月）
• 相对表现：51.2%（12个月）

重点推荐标的

• 智能终端：立讯精密（业绩拐点）、歌尔声学、德赛电池、大族激光（受益蓝宝石趋势）
• 安防板块：海康威视、大华股份、安居宝（业绩超预期）
• LED板块：三安光电、阳光照明、聚飞光电（四季度趋势向好）

蓝宝石趋势

• 苹果与GTAT签订5.78亿美元协议，推动蓝宝石长晶设备投资
• 蓝宝石材料将广泛应用于指纹识别、镜头盖、屏幕保护层等
• 大族激光为蓝宝石切割、打孔、雕花等环节的主要设备供应商

安防板块

• 三中全会影响部分政府项目进度，但整体趋势未变
• 智慧城市建设加速，高清智能化升级仍是主要驱动力
• 海康、大华等龙头业绩超预期，市场信心恢复

LED板块

• 2014年LED灯管出货量预计达3.8亿支，渗透率9.74%
• LED晶粒厂3Q财报表现不佳，但照明需求有望提升
• 2015年LED照明渗透率预期超过50%

半导体与终端产品

• 台积电4Q订单转弱，预计营收季减10.5%
• 联咏预计4Q营收季减4.5~8.3%，但2014年高分辨率需求可望带动增长
• 指纹辨识IC面临瓶颈，系统厂寻求解决方案，如引入图像处理器或血氧传感器
• 苹果新品周期启动，iPhone 5S、5C及后续产品将推动供应链需求

零组件与设备

• 被动元件10月营收普遍下滑，但部分厂商如奇力新表现相对稳健
• 面板与PCB设备需求增强，带动相关厂商如志圣营收回暖
• 智能手机与平板出货量稳定，但整体市场增速放缓

附录数据图谱（关键图表）

• 图1：A股电子、费城半导体及上证指数走势
• 图2：A股各板块周涨跌幅比较
• 图3：A股电子股票涨跌幅前五
• 图4：台湾电子板块周涨跌幅前五
• 图5：全球半导体月度销售额
• 图6：半导体地区增速
• 图7：全球手机出货量
• 图8：全球PC出货量
• 图9：全球智能手机出货量
• 图10：全球Tablet出货量及增速预测
• 图11：全球大尺寸TFT-LCD面板销售额
• 图12：全球LCD-TV面板出货量
• 图13：全球Monitor面板出货量
• 图14：全球NoteBook面板出货量
• 图15：美国电子电器库存零售比
• 图16：半导体资本开支预测
• 图17：北美半导体设备订单出货比
• 图18：日本半导体设备订单出货比
• 图19：原材料价格-铝
• 图20：原材料价格-铜
• 图21：半导体组件、器件、集成电路指数
• 图22：面板价格指数
• 图23：DRAM价格指数
• 图24：NAND/32Gb/MLC价格
• 图25：电子行业历史PE Band
• 图26：电子行业历史P B Band

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%~20%
  • 中性：股价变动介于±5%
  • 回避：股价跌幅超基准指数5%

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均
  • B：长期竞争力与行业平均一致
  • C：长期竞争力低于行业平均

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准

分析师信息

• 鄙凡：招商证券电子行业分析师，5年证券从业经验，曾获《新财富》电子行业最佳分析师
• 张良勇：招商证券研发中心执行董事，电子行业分析师，曾获《新财富》电子行业最佳分析师
• 黄瑜：招商证券电子行业研究员，复旦大学光电专业硕士

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券可能持有报告中提到的公司证券头寸，并为其提供投资银行业务服务。任何机构或个人未经许可不得翻版、复制、引用或转载本报告内容。