20230504-浙商证券-极米科技-688696.SH-极米科技2022年年报及2023年一季报点评报告_内销短期承压_静待景气复苏_3页_779kb

极米科技（688696）报告分析总结

投资要点

• 公司2022年度实现营业收入422亿元，同比增长45.7%，净利润50亿元，同比增长37.2%；2023年第一季度收入同比下降12.75%，净利润大幅下滑。

内销情况

• 2022年国内疫情对内销造成压力，收入同比下降48.2%，公司仍保持龙头地位，智能投影市场线上份额超20%，其中DLP产品份额近50%。
• 2023年通过新品发布及高性价比LCD产品，预计提振收入增长。

外销表现

• 2022年外销增长显著，同比增长82.04%，主要来自欧洲等地渠道拓展，计划进一步开拓澳大利亚、韩国等市场。

盈利能力分析

• 2023Q1毛利率同比下降29.4个百分点，净利率下滑60.9个百分点，主要受老品促销及新品营销支出影响。
• 随新品上市，预期未来收入增长将改善成本结构及利润率。

盈利预测

• 2023-2025年预计营业收入分别为490、579、683亿元，同比增长16.1%、18.1%、18.1%；
• 归母净利润预计54、63、72亿元，同比增长7.5%、15.9%、15.9%；
• 并维持“买入”评级。

风险提示

• 新品销售不及预期、行业竞争加剧、零部件供应依赖外购等风险。