20220720-天风证券-极米科技-688696.SH-国内龙头地位稳固_看好海外市场增长_3页_716kb

极米科技（688696）总结

核心内容

极米科技作为智能微型投影仪领域的龙头企业，其国内市场表现强劲，2022年618期间销售市场份额超过30%，品牌淘系成交额达3.35亿元，占行业成交额的35.64%。海外市场拓展亦取得显著进展，2022年Primeday期间海外GMV同比增长155%，其中美国、日本、欧洲分别增长197%、147%和128%。便携式产品Halo在法国亚马逊投影类目中位列NO.1，显示其在海外市场的竞争力。

公司未来产品策略上，随着芯片供给紧张缓解，产品价格有望进一步下调，从而提升销量。例如，H3S在618期间降价至4000元以上，全网销量突破4.5万台，GMV超过2亿元。此外，公司正与奈飞进行合作洽谈，若合作落地，将有助于丰富产品内容并提升供货能力，进一步推动海外市场增长。

主要观点

• 国内市场稳固：极米科技在国内市场占据明显优势，2022年618期间市场份额达30%以上，品牌影响力持续增强。
• 海外市场增长潜力大：公司通过完善产品线和拓展市场，海外销售增长显著，特别是美国、日本和欧洲市场表现突出。
• 产品价格策略有效：芯片供给缓解后，产品降价有助于提升市场占有率和销量。
• 内容与合作助力发展：与奈飞的合作若顺利推进，将提升产品内容质量与供货能力，推动海外业务持续增长。
• 税收优惠政策利好：公司作为国家鼓励的重点软件企业，享受2021年企业所得税免征政策，预计对2022年经营业绩产生积极影响。

关键信息

财务预测与估值

盈利预测与估值

• 净利润：预计2022-2024年分别为6.87亿、9.46亿和12.04亿元。
• 市盈率：预计2022-2024年分别为37倍、27倍和21倍。
• 盈利增长：2022年净利润同比增长42.13%，2023年增长37.72%，2024年增长27.25%。

投资评级

• 6个月投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：364.48元。
• 目标价格：未提供。

风险提示

• 原材料短缺风险
• 新品推出不及预期
• 海外销售不及预期
• 行业竞争加剧风险

财务数据摘要

资产负债表

现金流量表

利润表

主要财务比率

结论

极米科技凭借在国内市场的龙头地位和海外市场的快速拓展，展现出强劲的增长势头。公司通过产品降价和内容优化，有望进一步提升市场份额。分析师认为，公司长期逻辑稳固，未来增长可期，维持“买入”评级。