2017-光伏行业：拥抱美好的平价时代_73页-3mb

光伏行业深度报告总结

核心内容概览

本报告对光伏行业的产业链进行了全面解析，包括多晶硅料、硅片、电池片、组件及电站等环节，并分析了光伏行业的投资逻辑、未来发展趋势及潜在风险。报告认为，尽管市场对光伏行业普遍偏悲观，但光伏行业仍具备强劲的发展动力和广阔的市场前景。

主要观点

1. 光伏行业需求旺盛

• 国内市场：地面式电站增速放缓，但分布式市场增长迅速，加上“领跑者计划”和光伏扶贫的推进，预计“十三五”期间每年装机需求在35-40GW。
• 海外市场：印度、非洲等新兴市场崛起，带来新的增长机遇。
• 平价上网：随着技术进步和成本下降，光伏发电有望提前实现平价上网，成为主流清洁能源。

2. 技术进步与成本下降

• 技术进步：单晶技术在性能和制造工艺上优于多晶，未来将逐步替代多晶。
• 成本控制：随着技术的不断进步，组件、硅片、电池片等环节的成本下降速度超预期，推动行业盈利能力提升。

3. 政策引导与市场改善

• 弃光问题：政府通过建设特高压输电通道、鼓励储能配套发展以及优化审批流程，有效改善了弃光率。
• 补贴政策：对分布式电站的补贴未调整，对弃光地区进行最低保障收购，提升电站运营效率。

4. 产业链投资机会

• 单晶替代：单晶技术将引领市场，提前布局单晶技术的企业将获得丰厚回报。
• 组件环节：由于需求旺盛，组件企业议价能力提升，利润率有望增厚。
• 多晶硅料：国内多晶硅料成本下降，进口替代加速，市场占有率提升。
• 分布式电站：随着政策支持和市场需求增长，分布式电站在未来将高速发展。

关键信息

1. 产业链各环节分析

• 多晶硅料：2016年全球多晶硅产量38.6万吨，中国占比50.5%。2017年上半年进口量7.28万吨，同比增长2.7%。国内多晶硅料企业如江苏中能、新特能源、通威股份等占据重要地位。
• 硅片：2016年全球硅片产量69GW，中国占比91.3%。单晶硅片市场占比将从24.5%提升至48%，多晶硅片占比将下降。
• 电池片：2016年全球电池片产量33.2GW，中国占比83%。转换效率方面，单晶和多晶电池效率分别提升至20.5%和19%，PERC技术成为高效电池的代表。
• 组件：2016年全球组件产量72GW，中国占比73.6%。组件成本下降迅速，竞争力凸显。
• 电站：中国是全球第一电站大国，装机速度超预期，预计未来装机需求持续增长。

2. 投资逻辑

• 单晶技术：未来市场单晶技术将替代多晶技术，提升市场竞争力。
• 组件企业：由于需求旺盛，组件企业将最先受益，议价能力提升。
• 多晶硅料企业：进口替代加速，市场占有率有望提升。
• 分布式电站运营及EPC企业：受益于分布式市场增长，业绩有望提升。

3. 风险提示

• 政策变化：光伏行业政策调整可能影响行业发展。
• 业务扩张不达预期：企业未能按计划扩大产能将影响市场地位。
• 原材料及产品价格波动：价格波动可能影响企业利润。
• 技术进步不达预期：技术发展速度不及预期将影响行业竞争力。

未来光伏行业的发展特点

1. 单晶技术将主导市场

• 单晶技术在性能和制造工艺上具有明显优势，未来将逐步取代多晶技术。

2. 分布式电站将高速发展

• 虽然地面式电站增速放缓，但分布式电站市场空间巨大，发展速度值得期待。

3. “光伏+”创新产业将蓬勃发展

• 光伏与其它产业结合，如农业、渔业、建筑等，形成“光伏+”模式，提升行业效益。

4. 平价上网有望提前实现

• 技术进步和成本下降将使光伏发电提前实现平价上网，进入黄金发展期。

重点上市公司推荐

1. 隆基股份

• 专注于单晶硅棒、硅片的研发、生产和销售，是全球最大的单晶硅生产制造商。

2. 拓日新能

• 专注于单晶硅、多晶硅、非晶硅太阳能电池芯片等产品的研发、制造及销售。

3. 通威股份

• 主要从事多晶硅料生产和销售，以及电池片生产和销售，拥有较强的成本控制能力。

图表目录

• 图表1：光伏产业链
• 图表2：全球光伏装机增加
• 图表3：2016年新增装机前十全球占比
• 图表4：2016年全球累计装机前十的国家
• 图表5：中国多晶硅各指标2016年全球占比
• 图表6：我国多晶硅产量对比
• 图表7：我国多晶硅进口情况
• 图表8：多晶硅进口地区分布情况
• 图表9：我国对国外企业征收反倾销税率表
• 图表10：2016年多晶硅主要进口企业进口量
• 图表11：2016年部分国家/地区主要企业多晶硅进口量情况
• 图表12：多晶硅原料价格走势
• 图表13：国内主流厂商最新出厂价
• 图表14：2016年全球十大多晶硅厂商产量排名
• 图表15：2016年中国十大多晶硅厂商产能排名
• 图表16：中国重点多晶硅相关上市企业简介
• 图表17：改良西门子法生产工艺流程
• 图表18：硅烷流化床法生产工艺流程
• 图表19：我国多晶硅生产工艺市场占比预测
• 图表20：全球多晶硅生产工艺市场占比预测
• 图表21：我国硅片产量全球占比情况
• 图表22：我国硅片产量对比图
• 图表23：我国硅片出口情况
• 图表24：我国硅片出口国家占比
• 图表25：2016年硅片主要出口企业出口额占比
• 图表26：国内硅片价格走势
• 图表27：国际硅片价格走势
• 图表28：2016年全球十大硅片厂商产量排名
• 图表29：2016年中国十大硅片厂商产能排名
• 图表30：中国重点硅片制造相关上市企业简介
• 图表31：切片技术比较分析
• 图表32：我国电池片产量全球占比情况
• 图表33：我国电池片产量对比图
• 图表34：我国电池片出口情况
• 图表35：我国电池片出口国家占比
• 图表36：2016年电池片主要出口企业出口额占比
• 图表37：国内电池片价格走势
• 图表38：国际电池片价格走势
• 图表39：2016年全球十大电池片厂商产量排名
• 图表40：2016年中国十大电池片厂商产能排名
• 图表41：中国重点电池片制造相关上市企业简介
• 图表42：各种晶硅电池平均转换效率变化趋势
• 图表43：不同电池技术占比变化趋势
• 图表44：PERC电池与传统电池对比
• 图表45：HIT电池结构
• 图表46：IBC电池结构
• 图表47：我国组件产量全球占比情况
• 图表48：我国组件产量对比图
• 图表49：我国组件出口情况
• 图表50：我国组件出口国家占比
• 图表51：2016年组件主要出口企业
• 图表52：国内组件价格走势
• 图表53：国际组件价格走势
• 图表54：2016年全球十大组件厂商产量排名
• 图表55：2016年中国十大组件厂商产能排名
• 图表56：中国重点组件制造相关上市企业简介
• 图表57：半切片组件
• 图表58：叠片组件
• 图表59：各种类型组件市场占比
• 图表60：60片电池片的组件功率变化趋势
• 图表61：不同封装胶膜材料的市场占有率变化
• 图表62：不同封装背板材料的市场占有率变化
• 图表63：不同边框材料的市场占有率变化
• 图表64：不同粘接封装材料市场占有率变化
• 图表65：2016年全球光伏逆变器企业出货量排行
• 图表66：2016年中国光伏逆变器企业20强
• 图表67：光伏新增装机
• 图表68：光伏累计装机
• 图表69：大型地面电站投资成本变化趋势
• 图表70：光伏各环节毛利率对比
• 图表71：中国光伏电站投资企业20强
• 图表72：中国光伏电站EPC总包企业20强
• 图表73：我国分布式地方补贴一览
• 图表74：村级光伏扶贫电站分布
• 图表75：地面式光伏扶贫电站分布
• 图表76：2016年光伏扶贫指标
• 图表77：光伏扶贫的融资模式
• 图表78：第二批领跑者基地
• 图表79：2017年申请领跑者项目省市名单（部分）
• 图表80：“十三五”装机预测
• 图表81：2017年1-5月中国光伏产品进出口情况
• 图表82：2017年上半年组件市场出口变化
• 图表83：印度太阳能GHI
• 图表84：非洲太阳能GHI
• 图表85：非洲和印度普遍好于中国(GHI)
• 图表86：非洲和印度普遍好于中国(DNI)
• 图表87：2017年光伏上网电价
• 图表88：光伏产业化技术发展情况
• 图表89：特高压输电工程一览
• 图表90：光伏发电重点地区最低保障收购年利用小时数核定表
• 图表91：我国西北五省弃光率情况
• 图表92：单多晶电池各环节对比
• 图表93：分布式电站
• 图表94：农光互补项目一览
• 图表95：渔光互补项目一览
• 图表96：我国平价上网时间预测
• 图表97：重点推荐公司盈利预测表

结语

光伏行业作为新能源发电的重要组成部分，随着技术进步和成本下降，正逐步实现平价上网。在国内外市场需求的推动下，光伏行业将继续保持快速增长，并在“光伏+”创新模式和分布式市场中找到新的增长点。未来，单晶技术、PERC电池、HIT电池、IBC电池等高效技术将引领行业发展，提升行业竞争力。同时，多晶硅料和硅片环节的进口替代将加速，提升中国企业在国际市场的地位。