20170822-太平洋-光伏行业深度报告：拥抱美好的平价时代_73页_2mb

光伏行业深度报告总结

核心内容

本报告对光伏行业进行了全面的解析，涵盖了产业链各环节的现状、竞争格局和技术工艺，并深入探讨了行业发展的前景及投资逻辑。报告指出，尽管市场对光伏行业存在悲观情绪，但光伏行业仍具备强劲的发展潜力和投资价值。

主要观点

• 总需求旺盛：国内市场中，分布式市场增速显著，领跑者计划和光伏扶贫推动行业持续增长；海外市场如印度、非洲等新兴市场潜力巨大。
• 电价下调是行业发展的引导：电价下调有助于推动技术进步和成本控制，促进光伏产业的健康发展。
• 技术进步迅速：单晶技术逐步替代多晶技术，技术进步使成本下降幅度远超预期，平价上网有望提前实现。
• 弃光率逐步好转：通过特高压输送和储能配套的发展，弃光问题得到缓解，西北五省弃光率同比下降。

关键信息

• 光伏产业链：分为多晶硅料、硅片、电池片、组件、逆变器和电站等环节。
• 多晶硅料：进口替代加速，寡头垄断格局初现。中国多晶硅产能占全球的45.7%，出口旺盛，2016年进口量同比增长20.6%。
• 硅片：我国是硅片产量大国，2016年产量占全球的91.3%，出口额占光伏产品总出口额的19.3%。单晶硅片市场占比预计在2025年将提升至48%。
• 电池片：转换效率提升迅速，单多晶差距拉大。BSF电池占主导地位，但PERC和HIT等高效电池技术正在快速发展。
• 组件：成本下降迅速，竞争力凸显。我国组件产量占全球73.6%，加工成本降至12美分/瓦以下，毛利率在10%以上。

未来发展趋势

• 单晶技术引领市场：单晶技术在性能和制造工艺上具有明显优势，市场占比将逐步提升，最终替代多晶技术。
• 分布式电站高速发展：虽然地面式电站增速放缓，但分布式电站市场空间巨大，发展速度值得期待。
• “光伏+”创新产业蓬勃发展：光伏与其他产业结合，创造新的效益和产能，市场前景广阔。
• 平价上网提前实现：技术进步和成本下降将使光伏上网电价逐步接近火电，光伏黄金时代即将来临。

投资逻辑

• 单晶替代多晶：提前布局单晶技术的企业将受益于市场趋势。
• 组件企业受益：由于装机需求旺盛，组件企业议价能力提升，利润率有望增厚。
• 多晶硅料企业：国内多晶硅料成本急速下降，进口替代有望加速，市场份额将扩大。
• 分布式电站运营及EPC企业：分布式市场增长空间巨大，提前布局的企业将提升业绩。

风险提示

• 政策变化风险：光伏行业受政策影响较大，政策调整可能影响行业发展。
• 业务扩张不达预期：企业若未能有效扩张，可能影响市场占有率。
• 原材料及产品价格风险：原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 技术进步不达预期：技术发展速度若不及预期，可能影响成本控制和市场竞争力。

重点推荐公司

• 隆基股份：全球最大的单晶硅生产制造商。
• 拓日新能：专注于高效光伏系统及应用产品的研发、制造及销售。
• 通威股份：拥有领先的多晶硅料生产能力和电池片制造能力。

图表目录

• 图表1：光伏产业链
• 图表2：全球光伏装机增加
• 图表3：2016年新增装机前十全球占比
• 图表4：2016年全球累计装机前十的国家
• 图表5：中国多晶硅各指标2016年全球占比
• 图表6：我国多晶硅产量对比
• 图表7：我国多晶硅进口情况
• 图表8：多晶硅进口地区分布情况
• 图表9：我国对国外企业征收反倾销税率表
• 图表10：2016年多晶硅主要进口企业进口量
• 图表11：2016年部分国家/地区主要企业多晶硅进口量情况
• 图表12：多晶硅原料价格走势
• 图表13：国内主流厂商最新出厂价
• 图表14：2016年全球十大多晶硅厂商产量排名
• 图表15：2016年中国十大多晶硅厂商产能排名
• 图表16：中国重点多晶硅相关上市企业简介
• 图表17：改良西门子法生产工艺流程
• 图表18：硅烷流化床法生产工艺流程
• 图表19：我国多晶硅生产工艺市场占比预测
• 图表20：全球多晶硅生产工艺市场占比预测
• 图表21：我国硅片产量全球占比情况
• 图表22：我国硅片产量对比图
• 图表23：我国硅片出口情况
• 图表24：我国硅片出口国家占比
• 图表25：2016年硅片主要出口企业出口额占比
• 图表26：国内硅片价格走势
• 图表27：国际硅片价格走势
• 图表28：2016年全球十大硅片厂商产量排名
• 图表29：2016年中国十大硅片厂商产能排名
• 图表30：中国重点硅片制造相关上市企业简介
• 图表31：切片技术比较分析
• 图表32：我国电池片产量全球占比情况
• 图表33：我国电池片产量对比图
• 图表34：我国电池片出口情况
• 图表35：我国电池片出口国家占比
• 图表36：2016年电池片主要出口企业出口额占比
• 图表37：国内电池片价格走势
• 图表38：国际电池片价格走势
• 图表39：2016年全球十大电池片厂商产量排名
• 图表40：2016年中国十大电池片厂商产能排名
• 图表41：中国重点电池片制造相关上市企业简介
• 图表42：各种晶硅电池平均转换效率变化趋势
• 图表43：不同电池技术占比变化趋势
• 图表44：PERC电池与传统电池对比
• 图表45：HIT电池结构
• 图表46：IBC电池结构
• 图表47：我国组件产量全球占比情况
• 图表48：我国组件产量对比图
• 图表49：我国组件出口情况
• 图表50：我国组件出口国家占比
• 图表51：2016年组件主要出口企业出口额占比
• 图表52：国内组件价格走势
• 图表53：国际组件价格走势
• 图表54：2016年全球十大组件厂商产量排名
• 图表55：2016年中国十大组件厂商产能排名
• 图表56：中国重点组件制造相关上市企业简介
• 图表57：半切片组件
• 图表58：叠片组件
• 图表59：各种类型组件市场占比
• 图表60：60片电池片的组件功率变化趋势
• 图表61：不同封装胶膜材料的市场占有率变化
• 图表62：不同封装背板材料的市场占有率变化
• 图表63：不同边框材料的市场占有率变化
• 图表64：不同粘接封装材料市场占有率变化
• 图表65：2016年全球光伏逆变器企业出货量排行
• 图表66：2016年中国光伏逆变器企业20强
• 图表67：光伏新增装机
• 图表68：光伏累计装机
• 图表69：大型地面电站投资成本变化趋势
• 图表70：光伏各环节毛利率对比
• 图表71：中国光伏电站投资企业20强
• 图表72：中国光伏电站EPC总包企业20强
• 图表73：我国分布式地方补贴一览
• 图表74：村级光伏扶贫电站分布
• 图表75：地面式光伏扶贫电站分布
• 图表76：2016年光伏扶贫指标
• 图表77：光伏扶贫的融资模式
• 图表78：第二批领跑者基地
• 图表79：2017年申请领跑者项目省市名单
• 图表80：“十三五”装机预测
• 图表81：2017年1-5月中国光伏产品进出口情况
• 图表82：2017年上半年组件市场出口变化
• 图表83：印度太阳能GHI
• 图表84：非洲太阳能GHI
• 图表85：非洲和印度普遍好于中国(GHI)
• 图表86：非洲和印度普遍好于中国(DNI)
• 图表87：2017年光伏上网电价
• 图表88：光伏产业化技术发展情况
• 图表89：特高压输电工程一览
• 图表90：光伏发电重点地区最低保障收购年利用小时数核定表
• 图表91：我国西北五省弃光率情况
• 图表92：单多晶电池各环节对比
• 图表93：分布式电站
• 图表94：农光互补项目一览
• 图表95：渔光互补项目一览
• 图表96：我国平价上网时间预测
• 重点推荐公司盈利预测表

结语

光伏行业在未来将面临技术进步和成本下降的双重驱动，行业前景广阔。随着单晶技术的普及、分布式市场的扩张以及“光伏+”创新产业的兴起，光伏行业将迎来新的发展机遇。