光伏行业深度报告-拥抱美好的平价时代_72页-2mb

光伏行业深度报告总结

核心内容

本报告深入分析了光伏行业的产业链结构、行业发展趋势、投资逻辑及潜在风险，旨在全面把握光伏行业现状，并为投资者提供参考。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 单晶技术将逐步替代多晶技术：单晶技术在性能和制造工艺上具有明显优势，未来将引领市场。
• 分布式电站将高速发展：虽然地面式电站增速放缓，但分布式市场增长空间巨大。
• “光伏+”创新产业蓬勃发展：光伏与其它产业结合，将带来协同效益和新的市场机遇。
• 平价上网有望提前实现：随着技术进步和成本下降，光伏产业将逐步实现平价上网，迎来黄金时代。

2. 投资逻辑

• 组件企业将最先受益：由于市场需求旺盛，组件企业具备议价能力，利润率有望提升。
• 多晶硅料企业具备进口替代潜力：国内多晶硅料成本下降，形成竞争优势，市场占比有望提升。
• 分布式运营及EPC企业将受益：分布式市场增长空间巨大，相关企业有望提升业绩。

关键信息

1. 光伏产业链现状

• 多晶硅料：2016年中国多晶硅产量19.5万吨，占全球50.5%。2017年上半年，进口量增长，国内厂商具备竞争优势。
• 硅片：2016年中国硅片产量占全球91.3%，2017年上半年产能利用率高，单晶硅片市场占比逐步上升。
• 电池片：2016年中国电池片产量占全球83%，单晶和多晶电池效率持续提升，PERC电池技术成为高效电池代表。
• 组件：2016年中国组件产量占全球73.6%，出口额占光伏产品总出口额的74.9%，具备全球竞争力。

2. 技术进步与成本控制

• 多晶硅生产技术：改良西门子法是目前主流工艺，而硅烷流化床法在成本方面尚未具备优势。
• 硅片切割技术：金刚线切割技术在单晶领域已广泛应用，未来将在多晶领域逐步推广。
• 电池片技术：PERC、HIT、IBC等高效电池技术不断进步，转换效率持续提升，推动行业升级。

3. 市场与政策支持

• 国内需求旺盛：预计“十三五”期间每年装机需求在35-40GW，分布式市场和光伏扶贫项目持续推进。
• 海外市场潜力大：印度、非洲等新兴市场装机容量增长迅速，带来新的发展机遇。
• 特高压与储能配套：政府推动特高压输电和储能发展，有效缓解弃光问题。

4. 行业竞争格局

• 多晶硅料：国内企业产能和产量占全球45.7%以上，行业集中度高，寡头垄断格局初现。
• 硅片：国内企业占据全球产量和市场份额的绝对优势，产能集中度达89%。
• 电池片：国内企业占据全球产量的83%，集中度高，前五家企业占比达55%。
• 组件：国内企业占据全球产量的73.6%，出口额占光伏产品总出口额的74.9%，行业集中度高。

重点推荐公司

• 隆基股份：专注于单晶硅片生产，具备技术优势和市场领先地位。
• 拓日新能：涉及多种光伏产品制造，具有多元化业务结构。
• 通威股份：在多晶硅料和电池片领域具备较强竞争力。

风险提示

• 政策变化风险：光伏行业受政策影响较大，存在政策调整的风险。
• 市场需求变化风险：若市场对光伏需求下降，可能影响企业盈利。
• 原材料价格波动：多晶硅料价格波动可能影响企业成本控制。
• 技术进步不达预期：技术发展速度可能不及预期，影响成本下降和效率提升。

结论

光伏行业在技术进步和成本控制方面具备巨大潜力，随着平价上网的实现和“光伏+”创新产业的发展，行业将迎来新的增长机遇。国内企业在多晶硅料、硅片、电池片和组件等环节均具备较强的竞争力，未来有望在全球市场中占据更大份额。