20160923-中国银河-纺织服装行业周报：新模式个股表现亮眼，提示掘金三季报预期差_22页_2mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2016年9月23日发布的纺织服装行业周报指出，本周纺织服装板块上涨1.65%，表现尚可。资金偏好逐步由主题投资向精选个股转移，新模式个股如南极电商、跨境通、歌力思等表现亮眼，其中南极电商涨幅达18.18%，跨境通为12.72%，歌力思为7.82%。这表明市场对具有创新商业模式的公司更加关注。

主要观点

1. 新模式个股表现突出

• 跨境通：跨境电商行业增长迅速，公司预计全年收入翻番，业绩预期3.8-3.9亿元，维持“推荐”评级。
• 歌力思：定位高端时尚品牌集团，战略执行到位，预计16年业绩1.7亿，17年2.7亿，对应17年估值约30倍。
• 南极电商：通过内生、外延与战略合作强化平台化服务能力，预计16年净利润3亿+，对应估值约70倍。
• 华斯股份：切入网红经济，市值53亿，预计16年净利润1.5亿，对应估值约356倍。

2. 三季报预期差机会

• 华孚色纺：受益于棉价上涨，预计Q3乃至全年业绩超预期，市值96亿，对应16年市盈率不足20倍。
• 海澜之家：市值488亿，对应16年33亿净利润市盈率约15倍，业绩增速显著回升预计发生在四季度。

3. 价值安全底+转型催化的标的

• 富安娜：市值75亿，对应16年市盈率约20倍，大家居业务进入市场推广攻坚阶段，具备安全底。
• 联发股份：高股息率+低估值+永续现金流，16年预计净利润2.8亿，对应市盈率15倍。

4. 棉纺板块业绩改善

• 鲁泰A：股息率4.3%+，预计16年净利润8亿，对应市盈率13倍。
• 联发股份：股息率1.8%+，预计16年净利润2.8亿，对应市盈率15倍。

5. 小市值套利

• 行业内存在大量小市值公司，重组可能性提升。

关键信息

行业数据

• 零售端：中高端消费需求有所回暖，8月份全国百家零售企业服装类零售额同比下降0.20%，50家大型零售企业服装类零售额同比下降0.30%。
• 出口端：8月份纺织品同比上涨5.19%，服装同比下降7.32%，鞋类同比下降13.83%。
• 上游原料：328级现货周均价14,221元/吨（+0.58%），Cotlook A价格78.53美分/磅（+2.37%），内外棉价差均值-826元/吨（上周-658）。

股票表现

• 歌力思：上涨7.82%，市值77.08亿。
• 华斯股份：上涨1.25%，市值53.46亿。
• 多喜爱：下跌2.50%，市值49.56亿。
• 富安娜：上涨0.46%，市值75.13亿。

重要公告

• 跨境通：参股公司深圳市跨境翼电子商务股份有限公司挂牌交易。
• 嘉欣丝绸：非公开发行获得批准，股票复牌。
• 华孚色纺：非公开发行已过会，员工持股计划提供股价安全边际。
• 大杨创世：重大资产重组完成，收购圆通速递。

投资建议

• 关注新模式个股：如跨境通、歌力思、南极电商等，这些公司具备良好的增长潜力。
• 挖掘三季报预期差：重点关注华孚色纺和海澜之家，它们有望在Q3业绩中表现突出。
• 布局价值安全底+转型催化：如富安娜和联发股份，它们在估值和转型方面具备优势。
• 关注棉纺板块：如鲁泰A和联发股份，业绩持续改善，具备低估值和高股息率特点。
• 关注小市值套利机会：行业存在大量小市值公司，重组可能性提升。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

包括雅戈尔、鲁泰A、七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺、潮宏基、探路者、星期六、梦洁家纺、搜于特、华斯股份、希努尔、红豆股份、嘉麟杰、奥康国际、浔兴股份、富安娜、伟星股份、美邦服饰、海澜之家、华孚色纺、嘉欣丝绸、森马服饰等。

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