20140922-安信证券-纺织服装_阿里上市_服装行业探索电商新模式_19页_1mb

纺织服装行业动态分析总结（2014年09月22日）

行业核心动态

1. 电商与互联网转型

• 阿里巴巴上市：阿里巴巴于2014年9月19日上市，首日涨幅达38.07%，成为仅次于谷歌的第二大互联网公司。其电子商务平台在2014年第二季度交易额达5010亿元人民币，其中移动电商占比32.8%。
• 服装行业转型：服装行业正积极寻求借助互联网创新思维，探索全渠道零售模式。如“女神的新衣”等创新产品和电商单品的推出，标志着行业在优化供应链、聚焦客户体验方面的努力。
• 重点推荐公司：推荐探路者、森马服饰、富安娜、罗莱家纺、搜于特等公司，关注其线上业务布局及转型进展。

2. 原材料价格与政策影响

• 棉花价格：328级棉花现货周均价为16,868.60元/吨，环比下降0.28%；CotlookA价格为74.39美分/磅，环比下降0.55%。
• 新疆棉花目标价格改革：自2014年9月起，新疆棉花价格由市场主导，政府发放补贴，预计未来内外棉价差有望缩小，利好棉纺龙头企业如鲁泰A、华府色纺、百隆东方。
• 进口配额调整：2015年棉花进口配额可能向采购2014/15年度新疆棉的纺企倾斜，鼓励使用国产棉，利好龙头企业。

3. 体育产业政策利好

• 国务院支持体育产业：部署加快体育产业发展，取消赛事审批，推动体育消费，促进全民健身。政策将优化市场环境，激发资本进入体育行业。
• 体育产业前景：体育产业年平均增长率16%，远高于GDP增长水平，成为下一个“金矿”。推荐关注探路者、浔兴股份等已布局体育行业的公司。

行业表现回顾

• 上周行业涨幅：纺织服装板块整体上涨0.81%，其中品牌服饰上涨0.86%，纺织制造上涨0.77%。
• 板块涨跌幅排名：
  • 涨幅前五：泰亚股份、华升股份、江苏阳光、蓝鼎控股、美邦服饰
  • 跌幅前五：大杨创世、华芳纺织、鹿港科技、华纺股份、搜于特
• 行业市盈率：截至上周，纺织服装行业市盈率为30.37倍，其中品牌服装为21.65倍，纺织制造为39.21倍，相对大盘估值溢价约1.21倍。

重要公司公告

A股公司

• 富安娜：委托理财合同到期，获得本金5000万元及收益456,438.36元，理财额度增加至3.5亿元。
• 贵人鸟：控股股东质押股票，质押比例为10.32%。
• 希努尔：控股股东解除部分股权质押，质押比例仍为15.625%。
• 维科精华：拟转让子公司淮安安鑫家纺股权，初始底价为1530.12万元。
• 百圆裤业：正在接受并购重组审核，股票停牌。
• *ST霞客：面临诉讼及贷款逾期，影响公司利润。

海外公司

• H&M：三季度销售超预期增长21%，但面临成本上升压力。
• Inditex（Zara母公司）：上半年盈利收缩2.4%，但高于市场预期。
• Richemont（历峰集团）：前五个月增速为五年来最差，大中华地区销售疲软。
• Prada：上半年利润暴跌20.6%，主要受汇率波动和零售扩张影响。
• Neiman Marcus：收购德国电商Mytheresa.com，拓展线上业务。
• ASOS：利润预期零增长，股价暴跌，面临多重挑战。

行业数据与趋势

• 中国电商瞄准海淘：预计2018年跨境网购规模将达1万亿元人民币，主要商品为服装鞋帽、医疗美容、电子产品等。
• 童装市场：自主品牌格局正在形成，但市场集中度低，未来竞争将加剧，建议关注森马服饰（巴拉巴拉）、探路者（授权派克兰帝）、朗姿股份（收购阿卡邦）等。
• 原材料价格走势：棉花、化纤等价格波动，影响行业成本和利润。

风险提示与投资建议

• 风险提示：
  • 终端零售继续放缓
  • 公司转型需时间验证
• 投资建议：
  • 推荐关注转型动力强、基本面筑底、有并购预期的公司
  • 关注线上业务布局和电商渠道拓展
  • 警惕部分公司如*ST霞客、百圆裤业的财务风险

重点公司跟踪

总结

2014年9月22日的行业分析显示，纺织服装行业正在经历深刻的转型，电商与互联网思维推动了传统行业的创新。阿里巴巴的上市成为行业关注焦点，推动了电商模式的进一步发展。政策层面，新疆棉花目标价格改革和体育产业利好政策为行业带来新的机遇。重点公司如探路者、森马服饰、富安娜等被重点推荐，其转型布局和基本面改善受到市场青睐。同时，部分公司如*ST霞客、百圆裤业等面临财务风险。整体来看，行业呈现分化趋势，部分公司受益于政策和转型，而另一些则需警惕经营风险。