20140825-申万宏源-纺织服装行业_周报-_女神的新衣_节目播出_开创服装营销新模式_21页_837kb
报告摘要
纺织服装行业周报总结（2014年第33周）
核心内容概述
2014年第33周，纺织服装行业迎来多项重要事件和数据发布，其中包括“女神的新衣”节目首播，开创了服装营销的新模式，以及多家上市公司发布2014年中报，表现各异。同时，亚马逊宣布落户上海自贸区，进一步推动跨境电商发展，而部分服装企业面临业绩下滑和转型压力。
主要观点
行业趋势
- “女神的新衣”节目：节目采用T20（TV to Online）商业模式，融合产品设计、粉丝营销和病毒传播，实现从设计到销售的闭环，是服装营销的创新模式。
- 行业整体表现：2014年7月社会消费品零售总额同比增长12.2%，其中服装鞋帽、针纺织品零售额增长12%，化妆品增长12.9%。
- 服装零售额：全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长2.8%，但增速较上年同期放缓，行业面临一定压力。
- 跨境电商进展：亚马逊宣布落户上海自贸区，将开展跨境电子商务、贸易和金融业务，提升其在中国市场的竞争力。
公司表现
- 海澜之家：2014H1收入56.8亿元，同比增长61.5%；净利润12.3亿元，同比增长82.8%。公司稳步推进大店策略，提升用户体验，未来三年业绩复合增速预计为30%，维持买入评级。
- 际华集团：2014H1收入135亿元，同比下滑15.2%；净利润5.27亿元，同比增长25.8%。公司受益于央企改革、体育产业投资和土地价值低估，维持增持评级。
- 探路者：2014H1收入6.2亿元，同比增长21.1%；净利润1.23亿元，同比增长26.9%。公司打造垂直户外电商平台，持续受到关注。
- 富安娜：2014H1收入8.5亿元，同比增长4.1%；净利润1.6亿元，同比增长15.8%。公司稳步发展，维持买入评级。
- 罗莱家纺：2014H1收入11.1亿元，同比增长3.2%；净利润1.57亿元，同比增长14.8%。公司注重内生增长，维持增持评级。
- 朗姿股份：2014H1收入6.17亿元，同比下滑9.7%；净利润9718万元，同比下滑34.8%。公司面临一定压力，维持增持评级。
- 七匹狼：2014H1收入10.2亿元，同比下滑28.1%；净利润1.51亿元，同比下滑41%。公司业绩承压，维持增持评级。
- 华孚色纺：2014H1收入36.5亿元，同比增长10.1%；净利润1.4亿元，同比增长22.6%。公司稳步增长，维持增持评级。
- 百圆裤业：收购跨境电商环球易购，目前处于审核阶段。环球易购业务集中在欧美市场，采用低价策略，移动端收入占比约15%。
- 森马服饰：布局童装主业，近期收购早教业务，受益于孕婴童行业的发展，下周公布中报。
- 其他动态：部分公司如奥康国际、华斯股份等有重要公告，涉及投资、门店扩张及项目进展。
关键信息
行业表现
- 纺织服装板块：上周涨幅3.42%，强于市场，其中纺织制造指数涨4.35%，服装家纺指数涨2.5%。
- 涨幅前五个股：维科精华（17.47%）、浙江富润（15.14%）、众和股份（13.91%）、德棉股份（13.25%）、美欣达（11.59%）。
- 跌幅前五个股：华润锦华（-3.48%）、保定天鹅（-2.80%）、皖维高新（-1.90%）、美达股份（-1.69%）、江南高纤（-1.37%）。
业绩数据
| 公司名称 | 收入（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 海澜之家 | 56.8 | 12.3 | 0.27 | +61.5% |
| 际华集团 | 135 | 5.27 | 0.14 | -15.2% |
| 探路者 | 6.2 | 1.23 | 0.24 | +21.1% |
| 富安娜 | 8.5 | 1.6 | 0.37 | +4.1% |
| 罗莱家纺 | 11.1 | 1.57 | 0.56 | +3.2% |
| 朗姿股份 | 6.17 | 0.9718 | 0.49 | -9.7% |
| 七匹狼 | 10.2 | 1.51 | 0.2 | -28.1% |
| 华孚色纺 | 36.5 | 1.4 | 0.17 | +10.1% |
跨境电商
- 亚马逊落户上海自贸区：设立国际贸易总部，发展跨境电商、贸易和金融业务，将直接对消费者提供服务。
- 环球易购：百圆裤业收购，目前处于审核阶段，业务集中在欧美市场，移动端收入占比约15%。
其他行业新闻
- 拉夏贝尔拟赴港上市：计划集资约23.4亿港元，但业内对其上市前景持保留态度。
- Chester Barrie进军中国市场：浙江乔治白成为其中国大陆独家代理商，代理费用为营业额的4%。
- 搜于特投资伊烁服饰：进军中高端女装市场，学习国际品牌经验。
- 运动服饰销售承压：快时尚品牌如H&M、ZARA等迅速扩张，国内品牌如李宁、美特斯邦威业绩下滑。
估值与评级
行业估值比较表
| 公司名称 | 股价（元） | 股本（亿股） | 市值（亿元） | EPS（2014H1） | PE（2014H1） | PS（2014H1） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 七匹狼 | 9.27 | 7.56 | 70 | 0.41 | 22.6 | 2.5 | 增持 |
| 九牧王 | 11.38 | 5.75 | 65 | 0.79 | 14.4 | 2.6 | 增持 |
| 报喜鸟 | 6.88 | 5.86 | 40 | 0.34 | 20.2 | 2.0 | 增持 |
| 卡奴迪路 | 15.43 | 2.00 | 31 | 0.63 | 24.5 | 3.9 | 增持 |
| 雅戈尔 | 7.72 | 22.27 | 172 | 0.80 | 9.7 | 1.1 | 增持 |
| 海澜之家 | 9.56 | 44.93 | 430 | 0.55 | 17.4 | 31.5 | 买入 |
| 美邦服饰 | 9.47 | 10.11 | 96 | 0.61 | 15.5 | 1.2 | 增持 |
| 森马服饰 | 30.19 | 6.70 | 202 | 1.65 | 18.3 | 2.8 | 买入 |
| 搜于特 | 10.34 | 5.18 | 54 | 0.42 | 24.8 | 3.1 | 增持 |
| 探路者 | 15.53 | 5.10 | 79 | 0.62 | 24.9 | 5.5 | 增持 |
| 嘉麟杰 | 4.24 | 8.32 | 35 | 0.30 | 14.1 | 3.9 | 增持 |
| 朗姿股份 | 23.30 | 2.00 | 47 | 1.05 | 22.2 | 3.4 | 增持 |
| 华斯股份 | 13.69 | 1.74 | 24 | 0.81 | 16.9 | 3.7 | 增持 |
| 罗莱家纺 | 21.42 | 2.81 | 60 | 1.36 | 15.8 | 2.4 | 增持 |
| 富安娜 | 12.85 | 4.27 | 55 | 0.84 | 15.3 | 2.9 | 买入 |
| 梦洁家纺 | 9.16 | 3.02 | 28 | 0.37 | 25.1 | 1.9 | 增持 |
| 奥康国际 | 14.88 | 4.01 | 60 | 0.72 | 20.7 | 2.1 | 增持 |
| 鲁泰A | 9.12 | 9.56 | 87 | 1.21 | 7.5 | 1.3 | 买入 |
| 华孚色纺 | 4.34 | 8.33 | 36 | 0.34 | 12.8 | 0.6 | 增持 |
| 百隆东方 | 8.72 | 7.50 | 65 | 0.60 | 14.5 | 1.5 | 增持 |
| 华纺股份 | 5.00 | 4.22 | 21 | 0.10 | 50.0 | 1.0 | 增持 |
| 际华集团 | 3.18 | 38.57 | 123 | 0.27 | 11.8 | 0.5 | 增持 |
| 上海家化 | 34.60 | 6.72 | 233 | 1.45 | 23.9 | 5.2 | 买入 |
重点公司追踪
- 海澜之家：新开门店277家，门店总数达3164家，品牌收入增长显著，未来三年业绩复合增速约为30%，目前估值较低，维持买入。
- 际华集团：受益于央企改革和体育产业投资，估值较低，维持增持。
- 探路者：上半年电商收入同比增长1.27倍，公司专注于户外市场，持续受到关注。
- 富安娜：上半年收入和净利润增长稳定，维持买入。
- 罗莱家纺：收入增长3.2%，净利润增长14.8%，维持增持。
- 朗姿股份：收入和净利润下滑，但公司转型积极，维持增持。
- 七匹狼：业绩下滑，但公司转型积极，维持增持。
- 华孚色纺：收入增长10.1%，净利润增长22.6%，维持增持。
未来展望
- 行业趋势：跨境电商发展迅速，亚马逊落户上海自贸区将推动行业发展。
- 公司发展：海澜之家、际华集团等公司表现强劲，未来三年业绩增长预期良好。
- 挑战与机遇：部分公司面临业绩下滑和转型压力，但行业整体仍保持增长，特别是中高端市场和个性化品牌。
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