20240902-东方财富证券-天岳先进-688234.SH-2024年中报点评_半年度量利双增_8英寸衬底业内领先_4页_485kb

公司2024年上半年业绩显著改善，营收达912亿元，同比增长108.27%，扭亏为盈，净利润102亿元，毛利率高达230.1%，大幅提升117.1个百分点。Q2单季营收486亿元，环比增长141%，利润环比大幅增长。尽管碳化硅衬底价格下降，公司仍通过规模化优势实现量利双增，包括上海临港工厂的30万片产能和山东济南、济宁基地，全球市场份额跃居前三。

公司客户覆盖全球前十大功率半导体厂商50%以上，与英飞凌、博世等国际大厂合作，2023年产品占英飞凌采购份额超10%，并推动其向8英寸产品转型。技术优势体现在半绝缘衬底和8英寸碳化硅衬底领域，实现国产化替代和国际销售，专利位列全球第五。投资建议维持“增持”，预测2024-2026年营业收入和净利润持续高速增长，市盈率和市净率下降。风险包括下游需求、产能提升、竞争加剧和产品验证不及预期。整体而言，公司凭借规模和技术优势，在碳化硅市场表现出强劲增长潜力。