20130617-招商证券-钢材和产地焦价续跌_产地动力煤和国际价格下跌_16页_733kb

煤炭行业2013年6月17日跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年6月17日煤炭行业的价格、产量、库存及损益链条，整体判断行业仍处于寻底阶段，接近底部区域。同时，对相关上市公司进行了估值比较，建议投资者保持中性态度，关注业绩稳定、有资产收购预期的个股。

主要观点与关键信息

一、煤炭产业链跟踪综述

1. 冶金煤链条

• 价格链条：焦钢期货价格渐稳，钢材现货价格下跌，港口焦炭价格持平而产地焦炭价格下跌，焦煤现货价格企稳，国际铁矿石价格上涨。
• 期货价格：螺纹1310本周价格3424元/吨，上涨0.1%；焦炭1309本周价格1439元/吨，持平；焦煤1309本周价格1030元/吨，下跌1.2%。
• 现货价格：螺纹钢均价下跌至3503元/吨，跌幅1%；20mm螺纹均价下跌至3430元/吨，跌幅1.5%；山西太原和临汾二级冶金焦价格分别下跌至1100元/吨，跌幅9.1%和2.7%。
• 产量链条：5月下旬粗钢日产量215.4万吨，环比下跌1.4%。
• 库存链条：钢材社会库存1761万吨，环比下降1.3%；焦炭库存上升，焦煤库存下降。
• 损益链条：冶金煤盈利稳定，焦炭和钢铁本周增亏。

2. 动力煤链条

• 价格链条：国内产地煤价下跌，中转地和消费地煤价稳定，沿海运费微降，国际煤价大跌。
• 产地价格：大同动力煤（5500大卡）车板含税价445元/吨，下跌3.3%；鄂尔多斯动力煤（5500大卡）坑口含税价330元/吨，持平；陕西榆林动力煤（5500大卡）坑口含税价340元/吨，下跌2.9%。
• 中转地价格：秦皇岛5500大卡价格610元/吨，与上周持平。
• 消费地价格：广州港5500大卡价格685元/吨，与上周持平。
• 沿海运费：秦皇岛—广州价格34.4元/吨，下跌0.6%。
• 国际煤价：澳煤BJ价格83.9美元/吨，下跌3.5%；纽卡斯尔港价格83.4美元/吨，下跌3.7%。
• 库存链条：秦皇岛库存667万吨，环比下降1.1%；广州港库存253万吨，环比微升2.4%。
• 损益链条：动力煤处于盈亏边缘，电力净利稳定在0.02元/度。

行业基本面判断

1. 动力煤

• 随着中转地库存上升和国际煤价下跌，国内动力煤价格面临一定压力。
• 但考虑到迎峰度夏即将展开，动力煤下跌空间有限，目前处于盈亏平衡边缘。

2. 冶金煤

• 钢材现货价格仍在下跌中，淡季粗钢日产量预计继续下降。
• 冶金煤价格仍有下跌预期，但空间有限。
• 市场判断钢材3500元/吨、焦炭1500元/吨、焦煤1100元/吨为可能的价格底部区间。

3. 煤价综合判断

• 煤价仍处于探底过程中，接近底部区域。
• 建议继续跟踪和观望，等待进一步政策变化。

煤炭股票判断

1. 基本面分析

• 煤价仍未止跌，库存仍未彻底去化，季度业绩环比下降。
• 预计股票还会跟随基本面继续调整，直到有利好的宏观政策出台。

2. 投资策略

• 行业维持中性评级。
• 建议精选业绩稳定性强、有资产收购预期的个股进行投资，如：
  • 通宝能源：强烈推荐-A
  • 大有能源：强烈推荐-B
  • 中国神华：强烈推荐-A
  • 山煤国际：强烈推荐-A

重点公司主要财务指标

风险提示

• 宏观经济下滑超出预期。

行业投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。

• 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间。

• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。

• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好。
  • 中性：行业基本面稳定。
  • 回避：行业基本面向淡。

图表目录

• 图1：焦煤和肥煤吨净利大约在100元左右
• 图2：吨焦炭继续亏损
• 图3：喷吹煤吨煤净利下降较多
• 图4：螺纹钢吨钢净利亏损200元以上
• 图5：动力煤基本盈亏平衡
• 图6：按秦皇岛煤价测算度电净利大约0.03元
• 图7：水泥盈利较高
• 图8：煤头尿素从盈利转向亏损
• 图9：煤炭行业历史PEBand
• 图10：煤炭行业历史PBBand

表格目录

• 表1：冶金煤价格链条
• 表2：冶金煤月度产量链条——基建和房地产数据
• 表3：冶金煤周度产量库存链条
• 表4：冶金煤及下游产量月度数据
• 表5：动力煤价格链条
• 表6：动力煤产量链条周度数据
• 表7：动力煤产量链条月度数据
• 表8：煤炭上市公司估值比较