20130617-光大证券-国际动力煤煤价降幅较大_钢材销售继续向好_12页_1mb

国际动力煤煤价降幅较大，钢材销售继续向好

核心内容

• 国际煤价：近期欧洲雨水较多导致港口卸货受阻，叠加需求疲软，欧洲动力煤到岸价与南非煤炭离岸价均下降约3美元，与亚太区域煤价价差扩大。国内贸易商对南非煤炭订单量显著增加，可能对国内煤价形成下行压力。
• 国内煤价：港口动力煤价格保持平稳，秦皇岛山西优混报价605元/吨，山西大混报价515元/吨，大同优混报645元/吨。国际煤价方面，纽卡斯尔港动力煤价格指数报92.94美元/吨，理查德RB动力煤现货价格指数报77.84美元/吨，欧洲ARA港动力煤价格指数报75.72美元/吨，三地煤价均下降约3美元。
• 煤炭生产：2013年4月，我国煤炭产量为29500万吨，同比下降1.69%。山西省产量同比上升2.43%，陕西省同比下降4.97%。
• 煤炭进出口：2013年4月，中国进口煤炭2869万吨，同比增长14.6%。其中，炼焦烟煤和褐煤进口量大幅上升，无烟煤进口量下降。出口煤炭80万吨，同比下降30.6%。
• 下游行业：5月全国火力发电量同比增长3.70%，水电发电量同比增长1.40%。4月全社会用电量同比增长5.02%。5月下旬全国粗钢日产量为215.4万吨，环比下降1.4%；钢材库存下降。
• 钢材市场：钢材销售继续向好，螺纹钢普涨20元/吨，型钢、卷板涨幅约50元/吨，铁矿石价格小幅反弹，对焦煤价格可能产生积极影响。

主要观点

• 国际煤价下跌：由于需求疲软和港口问题，国际动力煤价格普遍下跌，与亚太地区价差扩大，可能对国内煤价形成下行压力。
• 钢材销售走强：国内钢材销售持续向好，价格小幅上涨，市场对钢材需求仍保持稳定，铁矿石价格上涨可能对焦煤价格产生正向影响。
• 煤炭库存高企：煤炭行业面临库存高企问题，部分企业库存进入历史高位，对价格形成压力。
• 政策影响：资源税改推动电价改革提速，电企反对禁止进口低质煤的提议，担心成本上升，影响行业盈利。

关键信息

煤炭价格

• 港口价格：秦皇岛动力煤山西优混报价605元/吨，山西大混报价515元/吨，大同优混报645元/吨，与上周持平。
• 国际煤价：纽卡斯尔港动力煤价格指数报92.94美元/吨，理查德RB动力煤现货价格指数报77.84美元/吨，欧洲ARA港动力煤价格指数报75.72美元/吨，三地煤价均下降约3美元。
• 主产地价格：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口价430元/吨，陕西神木6500大卡动力煤车板价570元/吨，内蒙古东胜5200大卡动力煤坑口价260元/吨。
• 炼焦煤价格：河北开滦1/3焦精煤价格为985元/吨，山西柳林4号主焦煤车板含税价1090元/吨，灵石2号肥煤价格1050元/吨。部分地区炼焦煤价格下调。
• 无烟煤与喷吹煤：无烟煤和喷吹煤价格保持平稳，但部分区域价格下调。

钢铁行业

• 粗钢产量：5月下旬全国粗钢日产量215.4万吨，环比下降1.4%；中钢协会会员企业粗钢日产量170.95万吨，环比下降1.8%。
• 钢材价格：螺纹钢价格普涨，钢材综合价格指数下跌1.60%，CRU全球钢铁价格指数下跌2.96%。
• 钢材库存：5月下旬末钢协会会员企业钢材库存为1296.4万吨，环比下降71.7万吨。

行业与公司评级

• 推荐公司：建议配置业绩确定性增长的永泰能源、阳泉煤业、潞安环能、露天煤业和冀中能源。
• 投资评级：上述公司均为“买入”或“增持”评级。
• 估值指标：公司EPS与PE数据显示，多数公司未来6-12个月的盈利预期增长，估值处于合理区间。

行业数据图表

• 图表1：上周组合股票表现
• 图表2：沪深300与推荐组合走势
• 图表3-27：涵盖煤炭产量、铁路运量、电厂库存、电力需求、钢材价格、水泥产量、水泥价格等关键行业数据图。

行业新闻与解读

• 电价改革动议：国家发改委提出推进电价改革，支持电力用户直购电，可能对煤炭行业产生影响。
• 进口低质煤禁令：国家能源局提议禁止进口低质煤，引发电企反对，担忧成本上升。
• 煤炭库存高企：煤炭行业库存进入历史高位，影响价格走势，引发政策关注。

风险提示

• 报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证证券在报告中所列价格交易。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业人士。