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吉利汽车（00175）2021年业绩公告点评总结

核心内容

吉利汽车于2021年发布业绩公告，实现营业收入1020.15亿元，同比增长10.44%；归母净利润48.47亿元，同比下降12.40%。尽管面临疫情和芯片短缺的挑战，公司仍保持了销量和营收的双增长，全年销量达132.8万台，同比增长1%，并连续五年蝉联中国自主品牌销量冠军，市占率提升至6.4%。

主要观点

销量与营收增长

• 2021年吉利汽车销量同比增长1%，全年营收增长10.44%。
• 单车平均销售收入（ASP）显著提升，整体ASP从8.04万元增至8.77万元，增幅达9.0%。
• 领克品牌ASP从12.74万元增至13.03万元，增幅为2.3%。

毛利率与净利率变化

• 销售毛利率提升至17.14%，同比增加1.14个百分点。
• 销售净利率下降至4.27%，同比下降1.76个百分点。
• 归母净利润下滑12.40%，主要受到芯片短缺、原材料价格上涨和研发支出增加等因素影响。

产品结构优化与高端化战略

• 推出“中国星”高端系列，全年销量超20万台，占吉利品牌销量18.3%。
• 极氪品牌首款车型001交付超6000辆，展现高端智能电动领域的竞争力。
• 领克品牌销量22.1万台，同比增长25.7%，净利润7亿元，同比增长36.9%。

新能源与智能化布局

• 新能源汽车销量占比达6.2%，同比增长177.3%。
• 发布雷神超级混动系统，其中雷神智擎HiX热效率达43.32%，节油率超40%。
• 推出第二代电子电气架构和银河操作系统，推动产品智能化升级。

关键信息

2022年目标

• 全年销量目标为165万辆，同比增长24%。
• 将基于雷神混动系统推出多款新车，包括五款雷神超级电混车型、三款雷神油电混动车型和一款纯电混动车型。
• 极氪品牌将推出全新豪华智能纯电MPV，吉利品牌将推出两款全新SUV，几何品牌将推出全新纯电SUV。
• 8款以上新车将搭载GEEA2.0电子电气架构，智能化水平全面提升。

投资建议

• 吉利汽车作为具有全球竞争力的自主龙头车企，进入“4.0时代”后产品结构持续优化。
• 高端产品表现亮眼，智能电动化转型前景广阔。
• 预计2022、2023年净利润分别为81亿元和90亿元，EPS分别为0.81元和0.90元/股，对应PE分别为12.0倍和10.8倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情恢复不及预期。
• 新车型推广及销售表现未达预期。
• 智能电动化转型进展不及预期。

基本数据

股价走势

• 图1展示了公司营业收入及增速。
• 图2展示了公司净利润及增速。
• 图3展示了公司销售毛利率及销售净利率的变化。

分析师信息

• 于特：分析师，SAC执业证书编号S1110521050003，邮箱yute@tfzq.com
• 陆嘉敏：分析师，SAC执业证书编号S1110520080001，邮箱lujiamin@tfzq.com
• 庞博：联系人，邮箱pangboa@tfzq.com

投资评级声明

特别声明

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一般声明

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