> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车2018年10月销量分析总结 ## 核心内容 吉利汽车（0175.HK）于2018年11月6日发布了2018年10月的未经审计销量数据。数据显示，公司10月总销量为12.9万辆，其中出口1332辆，国内销售约12.8万辆。前10个月累计销量达126.6万辆，完成全年销量目标158万辆的80%。 ## 主要观点 - **行业整体低迷，销量增速放缓** 受国内车市低迷影响，吉利汽车10月销量同比增长3.1%，环比增长3.7%。尽管如此，增速较前月大幅回落10.6个百分点，已从5月份的60.8%高点连续5个月下滑，显示出行业整体压力。 - **传统车型销量下滑，新车系列表现亮眼** 帝豪、远景、博越等传统车型销量均出现同比下降，其中帝豪系列同比下降20.1%，远景系列同比下降6.6%，博越系列同比下降32.8%。相比之下，领克和缤瑞等新车系列销量增长显著，领克系列合计销售1.5万辆，环比增长2.2%；缤瑞在第二个月销售7580辆，环比增长50.7%，有效缓解了整体销量压力。 - **全年目标完成难度较大，但差距可控** 前10个月累计销量同比增长32.9%，完成全年目标的80%。若要实现全年目标，需在最后两个月销售31.4万辆，即实现同比增速6.5%。尽管存在挑战，但预计最终销量不会与目标相差太远。 ## 关键信息 - **销量数据** - 10月总销量：12.9万辆 - 出口销量：1332辆 - 国内销量：约12.8万辆 - 前10个月累计销量：126.6万辆 - **增长趋势** - 10月同比增长：3.1% - 环比增长：3.7% - 前10个月累计同比增长：32.9% - 完成全年目标比例：80% - **车型表现** - 帝豪系列：销售4.5万辆，同比下降20.1% - 远景系列：销售2.1万辆，同比下降6.6% - 博越系列：销售2.0万辆，同比下降32.8% - 领克系列：销售1.5万辆，环比增长2.2% - 缤瑞系列：销售7580辆，环比增长50.7% - **盈利预测** - 2018-2020年营业收入预测分别为1120亿元、1324亿元、1620亿元 - 对应PE分别为9.7X、7.8X、6.2X - 首次覆盖，给予“强烈推荐”评级 ## 风险提示 - 公司汽车销量大幅不及预期 - 促销力度超预期导致盈利水平下降 ## 分析师简介 - **谭可**：东兴证券海外研究组组长，自2007年加入东兴证券研究所，曾外派香港研究港股市场 - **承诺声明**：分析师承诺本报告观点、逻辑和论据均为其本人研究成果，与具体推荐无直接或间接关系 ## 免责声明 - 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅限于其客户和授权机构使用 - 信息来源为公开资料，不保证其准确性和完整性 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险 - 报告版权为东兴证券所有，未经授权不得翻版、复制和发布 ## 行业评级体系 - **公司投资评级**（以沪深300指数为基准）： - 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上 - 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间 - 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 - 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上 - **行业投资评级**（以沪深300指数为基准）： - 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上 - 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 - 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上