20220429-东北证券-四川路桥-600039.SH-2022年一季报点评_2022Q1业绩高增_大股东增持彰显信心_4页_645kb

报告摘要

四川路桥（600039）于2022年4月28日发布了2022年第一季度业绩报告，显示公司业绩实现显著增长，同时大股东增持彰显对公司未来发展的信心。公司当前的评级为“买入”，目标价为14.20元。

业绩高增：2022年第一季度，公司实现营业收入182.86亿元，同比增长32.77%；归母净利润15.72亿元，同比增长30.92%；扣非归母净利润15.51亿元，同比增长31.43%。加权平均净资产收益率（ROE）为5.62%，同比提高0.47个百分点。
费用管控成效显著：期间费用率降至5.84%，同比下降1.22个百分点，反映出公司管理效率的提升。
订单增长明显：2022年第一季度，公司中标项目38个，中标金额达143.76亿元，同比增长28.61%。其中，基建工程、房屋建设和其他项目分别增长28.71%、27.73%和78.26%。
未来业绩保障：在手订单充足，优质项目增多，为公司未来业绩的稳步释放提供了保障。
股份激励计划：公司计划于2022年5月6日向308名激励对象授予2997万股限制性股票，价格为4.24元/股。激励计划设定2022年至2024年扣非归母净利润不低于70亿元、80亿元和90亿元，营业收入不低于1000亿元、1100亿元和1200亿元。
大股东增持：大股东蜀道集团拟在未来6个月内以自有资金增持公司股份，金额在5-10亿元之间，彰显对公司持续健康发展的信心。

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	64,565	85,049	103,496	121,617	141,673
归属母公司净利润	3,010	5,582	6,779	8,362	9,855
每股收益（元）	0.78	1.17	1.42	1.75	2.06
市盈率（P/E）	5.78	10.29	7.21	5.85	4.96
市净率（P/B）	2.12	1.53	1.29	1.09
净资产收益率（ROE）	20.6%	21.2%	22.1%	22.0%

年度	营业收入	归属母公司净利润	EPS（元）
2022E	103,496	6,779	1.42
2023E	121,617	8,362	1.75
2024E	141,673	9,855	2.06

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	16.1%	15.9%	16.0%	15.8%
净利润率	6.6%	6.6%	6.9%	7.0%
资产负债率	77.7%	77.2%	75.8%	74.4%
流动比率	1.17	1.18	1.22	1.25
速动比率	0.59	0.62	0.63	0.65
股息收益率	4.6%	4.1%	5.0%	5.9%
P/E	10.29	7.21	5.85	4.96
P/B	2.12	1.53	1.29	1.09
P/S	0.57	0.47	0.40	0.35