20231024-山西证券-中国移动-600941.SH-大股东继续增持_保持高质量经营_5页_413kb

中国移动（600941SH）投资分析总结

评级：

• 股票评级：买入-A（维持）
• 目标：增持（大股东累计增持151亿元，仍有增持空间）
• 派息计划：2023年全年派息率计划提升至70%，去年每股派息243港元，同比上涨105%

核心业务亮点

1. Q3业绩

   • 营收：2023Q1-Q3营收7756亿元，同比增长72%；Q3单季度收入2448亿元，同比增长81%
   • 净利润：Q1-Q3归母净利润1055亿元，同比增长71%；Q3净利润293亿元，同比增长38%

2. 客户基础

   • 个人市场：移动客户总数达990亿户，5G套餐客户750亿户，流量DOU达到156GB，ARPU增长10%
   • 家庭市场：有线宽带客户262亿户，家庭客户ARPU同比增长24%
   • 政企市场：DICT业务收入增长264%，云网一体化持续推进

3. 长期价值

   • 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润1367/1497/1634亿元，EPS达639/700/764元
   • 估值：对应PE从15/14/13倍下降，目标价支撑

风险提示

1. 用户增速下降风险：国内移动、宽带用户净增规模波动较大，可能影响公司吸引力
2. 业务转型风险：能否在ToC向CHBN转型中持续布局网络、技术、产品和人才，将影响中长期增长

注：分析基于2023年第三季度报告及山西证券研究所预测。