20220727-光大证券-兴业银行-601166.SH-股东增持点评_第一大股东增持_看好公司长期发展_3页_386kb

公司研究总结：兴业银行（601166.SH）

核心内容概述

兴业银行近期受到第一大股东福建省财政厅的增持影响，显示出对公司长期发展的信心。此次增持不仅提升了福建省财政厅的持股比例，还表明其未来半年内计划继续增持，进一步巩固对公司的支持。同时，当前宽松的货币金融环境对公司业绩改善提供了助力，提升了其盈利能力和市场表现。

主要观点

1. 股东增持信号

• 事件：福建省财政厅于2022年7月26日通过上交所增持兴业银行约1120万股，金额约2亿元，均价17.86元/股。
• 计划：增持计划持续6个月，累计金额不低于5亿元、不高于10亿元。
• 持股比例变化：增持后持股比例由18.85%提升至18.90%，若增持达到预期，持股比例将提升至18.98%-19.12%。
• 增持意义：从管理层到股东的持续增持，表明对公司未来发展的乐观预期。

2. 业绩表现与市场环境

• 一季度表现：2022年第一季度营收、归母净利润同比增速分别为6.7%、15.6%，非息收入增长显著，为盈利提供正向贡献。
• 市场环境：二季度流动性宽松，DR007和1YNCD利率中枢下行，有利于市场类负债成本下降，对冲贷款利率下行对公司净息差的影响。
• 非息收入：交易性金融资产收入确认将提升，有助于维持其他非息收入的高增长。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：维持2022-2024年EPS预测为4.56 / 5.13 / 5.74元。
• 估值指标：当前PB(LF)估值为0.62倍，处于较低水平，性价比突出。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

关键信息

1. 增持背景与影响

• 增持行为是公司管理层与股东对公司战略及业绩前景的积极信号。
• 增持后公司基本面更加稳固，盈利增长预期增强。

2. 财务表现与结构

• 营业收入：2022年预计增长10.9%，2023年和2024年预计分别增长12.2%和12.4%。
• 归母净利润：2022年预计增长14.5%，2023年和2024年预计分别增长12.6%和11.9%。
• 非息收入：非息收入持续增长，成为盈利的重要支撑。
• 净息差：2022年预计净息差为1.81%，维持在合理区间。

3. 资产与负债结构

• 总资产：预计2022年增长8.71%，2023年和2024年分别增长9.04%和9.36%。
• 市场类负债占比：高达44%，受益于流动性宽松，负债成本下降。
• 资本充足率：维持在较高水平，2022年预计为14.24%，核心一级资本充足率预计为10.00%。

4. 资产质量

• 不良贷款率：持续下降，2022年预计为1.09%，资产质量良好。
• 拨备覆盖率：2022年预计为283.1%，风险抵御能力较强。
• 拨贷比：2022年预计为3.10%，进一步增强资产质量稳定性。

5. 股价与市场表现

• 当前股价：17.90元（2022年7月26日）。
• 股价相对走势：1M、3M、1Y分别下跌3.34%、19.96%、14.52%。
• 总市值：3718.58亿元。
• 总股本：207.74亿股。

6. 风险提示

• 主要风险：疫情持续零散性出现，经济下行压力加大。

估值与盈利预测表（简要）

总结

兴业银行近期受到第一大股东福建省财政厅的增持影响，显示出对公司长期发展的信心。增持行为提升了其持股比例，并可能进一步巩固公司基本面。在宽松的货币金融环境下，公司有望受益于市场类负债成本下降和非息收入增长，从而改善盈利表现。公司盈利预测保持稳定，估值处于较低水平，具备投资价值，维持“买入”评级。然而，需关注疫情和经济下行可能带来的风险。