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医药行业 OFDI 快速增长，海外投资方兴未艾

核心内容概述

随着国内医药市场竞争加剧和优质标的减少，中国医药企业开始加速海外投资，通过绿地投资和跨国并购等方式拓展国际市场，获取先进技术和优质资源，实现国际化发展。报告指出，中国医药企业对外投资呈现快速增长趋势，尤其在研发、生产和销售方面，其目标市场包括美国、中国香港及周边东南亚国家。同时，政府对资本外流的管控使得企业更加谨慎，但整体趋势仍将持续。

主要观点

• 对外投资加速：自2006年起，中国医药业实际使用外资金额持续上升，合同项目数量下降，表明单个项目规模增大。
• 国际化趋势明显：中国药企通过海外并购和绿地投资实现国际化，提高品牌影响力和市场占有率。
• 投资目的地集中：美国、中国香港和东南亚国家是主要投资目的地，主要基于贸易促进和效率提升的动机。
• 投资类型多样：包括绿地投资和跨国并购，前者用于拓展市场和销售渠道，后者用于获取技术、研发能力及品牌资源。
• 投资区域特征：江苏、浙江、北京、上海和广东是对外投资的主要省份，其中广东企业更倾向于投资中国香港，而其他省份则更关注美国和东南亚。
• 风险与机遇并存：虽然海外并购存在诸多机会，但同时也伴随着资本管控、政策变化和市场不确定性等风险。

关键信息

• 投资动机：包括获取战略性资产、分散经营风险、化解产能过剩、利用海外平台等。
• 投资方式：主要分为绿地投资和跨国并购，其中跨国并购更常见，尤其在技术获取方面。
• 成功案例：
  • 药明康德：2007年收购美国AppTec，拓展国际市场，虽短期受金融危机影响，但长期提升竞争力。
  • 绿叶制药：2016年收购瑞士Acino公司，进入透皮释药领域，提升技术实力。
  • 上海医药：2016年收购澳大利亚Vitaco，进军保健品市场。
  • 海普瑞：2014年收购美国SPL公司，完成肝素产业链整合。
  • 爱尔眼科：2017年收购以色列飞顿激光公司，提升医疗技术与服务能力。
• 政策支持：政府出台多项政策支持“走出去”战略，包括税收抵免、简化审批流程等，鼓励企业进行海外投资。
• 趋势展望：未来中国医药企业海外并购和绿地投资将保持平稳增长，企业更加注重技术获取和产业链整合。

重要趋势

• 技术导向型投资：企业越来越重视通过海外并购获取核心技术，提升自身研发能力。
• 市场拓展：借助海外平台进入发达国家市场，提升品牌影响力和市场占有率。
• 风险防范：随着资本管控加强，企业对海外投资更加审慎，注重风险评估和管理。
• 政策影响：政府对资本外流的限制促使企业更加注重投资质量，未来并购项目更倾向于战略性强、收益明确的标的。

行业评级

• 医药生物行业：看好，未来交易数量与交易金额有望保持平稳上升。

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附录

• 图表：包括医药制造业接受外商直接投资、对外投资项目数量、投资目的地分布等。
• 数据支持：由陈亚天、曹梦悦提供，引用来源包括国家统计局、wind、浙商证券研究所等。

报告撰写人：张海涛
数据支持人：陈亚天、曹梦悦