2017年-德勤中国_2017中国TMT行业海外并购报告_20页_871kb

2017 中国TMT行业海外并购报告总结

核心内容

本报告分析了2012年至2016年中国TMT（科技、媒体与通信）行业海外并购的发展趋势、驱动因素、面临的挑战及德勤提出的整合建议。

主要观点

• 全球TMT行业并购概况
  全球TMT行业并购在2015年达到历史峰值，但2016年有所回落。科技和互联网领域并购保持稳步增长，年复合增长率分别为9%和8%。科技行业在并购数量和金额上均表现突出，成为全球TMT行业并购的主力。

• 中国TMT行业并购发展
  中国TMT行业海外并购在2012至2016年间保持快速增长，年复合增长率达20%。科技行业海外并购数量占比最大，且并购金额显著高于国内并购。国内互联网行业虽然发展迅速，但海外并购数量增长不如科技和传媒行业。

• 并购驱动因素
  中国企业进行海外并购的主要动因包括：快速获取核心技术与人才、借助目标企业品牌和渠道实现市场突破、以及全球化布局和多元化经营。

• 并购风险与挑战
  并购失败的主要原因集中在并购后整合（53%），其次是并购前（30%），最后是交易执行（17%）。主要风险包括政治法律限制、高溢价带来的财务与经营风险、财务信息与尽职调查的复杂性、交易流程中的沟通障碍，以及整合过程中的管理、文化与信息系统差异。

关键信息

并购类型定义

• 并购：包含在持续经营过程中转让经济权益的所有权的交易。
• 海外并购：中国企业对外国企业进行并购。
• 入境并购：外国企业对中国企业进行并购。
• 境内并购：中国企业对中国企业进行并购。

海外并购趋势

• 2016年，中国TMT行业海外并购交易数量年复合增长率达27%，交易金额翻了约6倍。
• 中国TMT行业海外并购前十大交易中，科技行业占7个，显示出其在海外并购中的主导地位。
• 2016年，中国TMT行业海外并购平均金额在1亿至4亿美金之间，高于国内并购的平均水平。

海外并购主要目标行业

• 科技行业：并购数量年复合增长率最高，达31%。
• 传媒行业：并购数量年复合增长率达29%。
• 互联网行业：并购数量年复合增长率达25%。
• 电信行业：并购数量年复合增长率相对较低，为15%。

并购失败原因分析

• 并购前：30%的失败案例源于目标筛选与估值失误。
• 并购执行：17%的失败案例由于交易谈判中的问题。
• 并购后：53%的失败案例由于整合执行不力。

德勤整合建议

四大命题

1. 控制目标企业的“大脑”

   • 与管理人员及早沟通，防止核心管理层流失。
   • 明确激励机制，将管理人员融入买方企业文化。
   • 合同中明确关键管理人员的保留条件。

2. 抓紧目标公司的“钱袋子”

   • 交割后第一时间进行财务控制权交接。
   • 在收购协议中明确过渡期财务支出限制。
   • 启动财务报告体系整合，包括会计准则、报告系统及周期的调和。

3. 维护销售的“稳增长”

   • 与客户保持积极沟通，评估客户流失风险。
   • 确保销售协议顺利转移，避免客户关系中断。

4. 派驻中国管理人员作“桥梁”

   • 派驻中国管理人员，主要负责财务与人力资源管理。
   • 明确派遣人员的角色与职责，增强沟通桥梁作用。
   • 选择具有国际背景的管理人员，提升跨文化适应力与业务理解能力。

整合计划目标

• 方向制定：整合工作服务于整体战略目标，最大化并购价值。
• 价值保护：确保过渡期间公司平稳运营，公司价值不流失。
• 价值创造：在整合过程中及完成后实现协同效应，提升公司价值。

整合实施阶段

• 第一阶段（合同签署日至交割日）

  • 业务定位与战略梳理，明确整合方向。
  • 对目标公司进行有效管控，制定财务与业务整合方案。
  • 制定整合蓝图，涵盖流程、政策与人员机构层面。

• 第二阶段（交割后100天）

  • 百日计划实施阶段，整合进入黄金期。
  • 实施速赢举措，稳定员工士气。
  • 启动协同效应实施与追踪，成立专门管理机构。

• 第三阶段（长期整合）

  • 整合工作持续数年，涉及IT平台共享、文化整合等深层次问题。
  • 从价值观与行动层面实现两家公司的深度整合。

联系信息

• 周锦昌
  科技、传媒和电信行业主管合伙人
  电话：+86 10 8520 7102
  电子邮箱：wilchou@deloitte.com.cn

• 李伟杰
  企业并购与整合主管合伙人
  电话：+86 187 2197 5787
  电子邮箱：klee@deloitte.com.cn

• 陈维皓
  企业并购与整合总监
  电话：+86 135 6413 1745
  电子邮箱：vicchen@deloitte.com.cn

• 钟昀泰
  科技、传媒和电信行业研究经理
  电话：+86 21 2316 6657
  电子邮箱：rochung@deloitte.com.cn

附录：德勤中国并购服务团队成员

• 唐荫光
  并购服务小组主席
  电话：+86 21 6141 1618
  电子邮箱：dontong@deloitte.com.cn

• 李伟杰
  企业并购与整合领导人
  电话：+86 21 2316 6324
  电子邮箱：klee@deloitte.com.cn

• 胡家威
  并购交易服务合伙人
  电话：+86 10 8520 7762
  电子邮箱：gawu@deloitte.com.cn

• 戴自强
  信息技术咨询总监
  电话：+86 21 6141 1118
  电子邮箱：bdai@deloitte.com.cn

• 黄耿
  财务咨询总监
  电话：+86 10 8512 4813
  电子邮箱：anhuang@deloitte.com.cn

• 罗伟雄
  并购交易服务线领导人
  电话：+852 2852 6385
  电子邮箱：slah@deloitte.com.cn

• 陈尚礼
  企业并购融资顾问服务合伙人
  电话：+86 10 8512 5618
  电子邮箱：jichan@deloitte.com.cn

• 沈莹
  人力资本咨询总监
  电话：+852 9086 3619
  电子邮箱：sashum@deloitte.com.hk

关于德勤

• 德勤为客户提供审计、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务等专业服务。
• 德勤全球网络覆盖150多个国家，服务财富全球500强企业中的80%。
• 德勤中国自1917年在上海设立办事处以来，持续为中国企业提供高质量专业服务。