2017-医药行业：医药行业OFDI快速增长，海外投资方兴未艾_21页-1mb

医药生物行业对外直接投资分析报告总结

核心内容

本报告分析了中国医药行业对外直接投资的发展历程、类型、动因、案例及未来趋势，揭示了中国医药企业在全球化背景下寻求海外资源、技术与市场的动因，以及在这一过程中所面临的挑战与机遇。

主要观点

• 对外投资加速：自2006年以来，中国医药业实际使用外资金额持续增长，合同项目数量减少但单项目规模增大，表明对外投资正逐步向高质量、大规模方向发展。
• 国际化趋势明显：中国医药企业通过海外并购与绿地投资，积极拓展国际市场，提升品牌影响力与市场占有率。
• 投资目的地集中：主要投资目的地为美国、中国香港及东南亚国家，这些地区具有良好的市场环境、技术基础或成本优势。
• 投资类型多样化：包括绿地投资与跨国并购，投资动因涵盖获取技术、拓展市场、分散风险、化解产能过剩等。
• 政策支持加强：政府出台多项政策支持医药企业“走出去”，包括简化备案流程、税收优惠等。
• 并购趋势将持续：尽管资本管控趋严，但中国药企海外并购趋势不会改变，未来交易数量与金额有望保持平稳上升。

关键信息

1. 对外直接投资发展历程

• 初期阶段：以接受外商直接投资为主，主要集中在港澳台及劳动密集型出口加工企业。
• 逐步尝试对外投资：20世纪80年代中期，部分实力强、效益好的医药企业开始尝试对外直接投资。
• 并购活跃期：2010年后，海外并购数量与金额大幅增长，成为对外投资的重要形式。
• 省级特征：江苏、浙江、上海、北京、广东为对外投资主要省份，其中广东集中于香港，其他省份则分散于欧美及东南亚。
• 目的地特征：主要集中在美、港、及东南亚国家，其中美、港为主要投资目的地，东南亚国家因劳动力成本低成为主要投资区域。

2. 对外直接投资类型及动因

2.1 投资类型

• 绿地投资：设立境外企业，主要集中在发展中国家。
• 跨国并购：通过收购海外企业，获取技术、市场及资源。

2.2 发展动因

• 获取战略性资产：如技术、专利、品牌等，以增强研发与市场竞争力。
• 利用香港平台：借助香港的区位优势，便于企业拓展国际市场。
• 分散经营风险：通过产品或地域多元化，降低市场不确定性。
• 化解国内产能过剩：通过对外投资拓展海外市场，减少国内竞争压力。

3. 对外直接投资案例

3.1 渠道类（外延式增长）

• 药明康德：2007年收购AppTec公司，拓展美国市场并建立规模优势，尽管初期受金融危机影响，但长期增强了其全球竞争力。
• 上海医药：2016年收购澳大利亚保健品公司Vitaco，进军保健品市场，实现国际化发展。

3.2 资源技术类（内涵式增长）

• 绿叶制药：通过并购获取先进技术和产品，拓展生物制药领域，提升企业创新能力。
• 海普瑞：收购美国SPL公司，完成肝素产业链整合，提升其在全球市场的竞争力。
• 爱尔眼科：收购欧洲眼科医疗机构，提升国际影响力，完善全球医疗服务体系。
• 人福医药：收购美国EpicPharma公司，获得美国管制药物资质，拓展国际市场。

3.3 对以色列投资

• 以色列医疗产业优势：拥有大量生命科学企业，人均医疗器械专利数量领先，具备强大的科研与创新能力。
• 中国药企对以色列并购：如复星医药收购以色列飞顿激光公司，通过技术引进实现企业转型与国际化。

4. 机会与风险

• 机会：获取先进技术、拓展市场、提升品牌影响力、降低国内竞争压力。
• 风险：资本管控影响出境并购；并购后整合难度大；技术与市场不确定性；投资回报周期长，存在不能收回投资的风险。

5. 未来趋势

• 趋势不会改变：尽管资本管控趋严，但中国药企海外并购趋势不会改变，未来交易数量与金额有望平稳增长。
• 投资更加慎重：企业将更加注重投资的合理性与可行性，避免盲目扩张。
• 重点投资方向：拥有核心技术的药企将重点投资其主要市场与出口目的地，而需要技术资源的企业则更倾向于投资美国与欧洲的领先公司。

投资建议

• 行业评级：看好
• 股票投资评级说明：
  • 买入：相对于沪深300指数涨跌幅超过20%
  • 增持：相对于沪深300指数涨跌幅在10%～20%
  • 中性：相对于沪深300指数涨跌幅在-10%～10%
  • 减持：相对于沪深300指数涨跌幅低于-10%

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资决策应基于独立分析，不构成具体投资建议。
• 投资者应考虑自身财务状况与投资目标，合理评估风险。

法律声明

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