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2017 中国TMT行业海外并购报告总结

核心内容概述

2017年，中国TMT行业海外并购市场预计将继续延续2016年的增长趋势。从2012年至2016年，中国TMT行业并购交易数量年复合增长率远超北美、欧洲等地区，显示出强劲的市场活力。科技行业成为主要的并购领域，交易数量占TMT行业的一半以上，且年复合增长率位居四大细分行业之首。中国企业的海外并购主要受国家政策、技术需求和人民币贬值等因素驱动。

主要观点

• 全球并购市场趋势：2015年全球并购交易金额达到历史峰值，2016年有所回落，但仍保持相对稳定。科技和互联网领域并购稳步增长，成为推动全球TMT行业发展的关键力量。
• 中国TMT行业并购增长：中国TMT行业在2012-2016年间，境内并购数量年复合增长率约为25%，而海外并购增长更为迅速，年复合增长率达27%。科技行业在海外并购中占据主导地位，传媒行业也表现出强劲增长。
• 并购动机：中国企业通过海外并购获取核心技术、品牌效应和全球化布局，以增强国际竞争力和实现多元化发展。
• 并购风险与挑战：并购失败的主要原因集中在并购后整合执行不利（占53%），其次是并购前操作失误（占30%）和交易执行过程中的问题（占17%）。
• 整合建议：德勤提出了四大整合命题，包括控制目标企业“大脑”、抓紧“钱袋子”、维护“稳增长”和派驻中国管理人员作“桥梁”，以确保并购的成功与价值最大化。

关键信息

1. 全球TMT行业并购概况

• 交易价值与数量：2012-2016年，全球TMT行业并购交易数量年复合增长率约为7%，交易金额逐步增长，2016年达到4.4亿美元。
• 科技与互联网增长：科技行业和互联网行业并购增长显著，年复合增长率分别为9%和8%。
• 主要交易案例：2016年全球TMT行业十大交易中，科技行业占据主导地位，包括高通收购NXP、软银收购ARM等。

2. 中国TMT行业并购发展

• 并购活跃度：中国是TMT行业并购最活跃的国家，无论是交易发起国还是目标企业所在国。
• 细分行业表现：传媒行业并购数量增长最快，年复合增长率达38%；科技行业紧随其后，年复合增长率达34%。
• 主要交易案例：2016年中国TMT行业海外并购十大交易中，科技行业占据七席，包括腾讯收购Supercell、北京君正收购豪威科技等。

3. 海外并购风险与挑战

• 并购失败原因：并购后整合执行不当是失败的主要原因，占53%；并购前操作失误占30%；交易执行过程中问题占17%。
• 风险类型：
  • 目标筛选与估值风险：各国政府对外资收购有严格限制，高溢价并购增加财务和经营风险。
  • 财务信息与尽职调查风险：海外财务信息质量与国内存在差异，尽职调查需更加细致。
  • 交易流程风险：缺乏专业财务顾问沟通，程序性问题可能影响交易进度。
  • 整合风险：文化差异、人才流失、管理信息系统不兼容、外部利益相关者管理困难等。

4. 德勤整合建议

• 控制目标企业的“大脑”：与核心管理层沟通，防止流失，并提供激励。
• 抓紧目标公司的“钱袋子”：在交割后第一时间控制财务权，避免过渡期支出失控。
• 维护销售的“稳增长”：与客户保持积极沟通，评估客户流失风险，确保销售稳定。
• 派驻中国管理人员作“桥梁”：派遣具备国际背景的人员，确保信息互通与角色明确。

整合计划

整合计划分为三个阶段：

1. 第一阶段（合同签署日至交割日）：梳理双方业务，明确整合方向和管控方案。
2. 第二阶段（交割后至100天）：实施“百日计划”，稳定员工士气，追踪协同效应。
3. 第三阶段（100天之后）：进入长期整合，包括文化融合、IT系统整合等。

联系信息

• 周锦昌：科技、传媒和电信行业主管合伙人
• 李伟杰：企业并购与整合主管合伙人
• 陈维皓：企业并购与整合总监
• 钟昀泰：科技、传媒和电信行业研究经理
• 德勤中国并购服务团队成员：
  • 唐荫光：并购服务小组主席
  • 李伟杰：企业并购与整合领导人
  • 胡家威：并购交易服务合伙人
  • 戴自强：信息技术咨询总监
  • 黄耿：财务咨询总监
  • 罗伟雄：并购交易服务线领导人
  • 陈尚礼：企业并购融资顾问服务合伙人
  • 沈莹：人力资本咨询总监

附录

• 德勤全球：提供审计、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务等服务，覆盖全球150多个国家。
• 德勤中国：自1917年在上海设立办事处以来，持续为中国企业提供全面服务，致力于本地化发展。