黑色产业链月报：疫情影响现实需求，粗钢压减利多预期利润-20220504-中泰期货-76页_6mb

疫情影响现实需求，粗钢压减利多预期利润

核心内容

2022年4月，黑色产业链整体受到疫情和粗钢压减政策的影响，市场表现复杂。重点分析了煤焦、铁合金（硅锰、硅铁）的价格走势、供需关系、成本利润以及策略建议。

主要观点

煤焦市场

• 价格和估值：焦炭市场第六轮提涨全面落地，累计上涨1200元/吨；但期货价格先扬后抑，回落至接近2021年10月高位。
• 供需和驱动：4月洗煤厂开工小幅震荡，主产区供应暂稳；焦炭生产整体上升，但受运输问题影响，库存仍处于低位。进口炼焦煤同比减少，但甘其毛都口岸通关回升。钢厂补库需求强烈，但受粗钢压减政策及利润下降影响，铁水产量受限。
• 策略推荐：短期可逢反弹做空焦炭2209合约。
• 风险提示：物流恢复、唐山钢厂复产、疫情发展、成材利润等。

硅锰市场

• 价格走势：硅锰现货价格维持高位，但期货价格震荡走低。
• 成本-利润：4月硅锰成本端震荡，利润维持在200元/吨左右；内蒙古、宁夏、广西等地区成本估算分别为8176.56元/吨、8283.51元/吨、8705.86元/吨。
• 供需分析：4月全国硅锰产量小幅下降，内蒙古、宁夏、广西等主产区产量有所波动。需求端受疫情影响，整体处于供大于求格局。
• 策略建议：5月硅锰或维持区间震荡，区间下沿存在下行预期；日内高抛低吸为主，中期逢高偏空。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货价格冲高后回落，现货报价反应滞后。
• 成本-利润：4月硅铁成本支撑稳定，利润维持在2000元/吨以上；内蒙古、宁夏、青海地区成本分别为7928.48元/吨、7483.48元/吨、7331.48元/吨。
• 供需分析：4月全国硅铁产量小幅增加，主要集中在宁夏、甘肃地区。需求端受疫情和粗钢压减政策影响，整体供大于求。
• 策略建议：中期偏多趋势不变，短期内建议观望。

关键信息

煤焦

• 焦炭市场第六轮提涨落地，累计上涨1200元/吨。
• 洗煤厂日耗略增，但库存大幅增加。
• 焦炭供应稳定，但钢厂库存维持低位。
• 粗钢压减政策和钢厂利润低制约铁水产量。

硅锰

• 锰矿价格高位震荡，成本支撑仍强。
• 钢招价格围绕8700-8900元/吨展开，河钢5月定价8850元/吨。
• 4月全国硅锰产量90.62万吨，环比下降3.25万吨。
• 疫情影响下，硅锰需求小幅下降。
• 5月硅锰需求或持续弱势，供应端难有大幅减量。

硅铁

• 硅铁成本支撑稳定，利润维持高位。
• 钢招价格前低后高，河钢5月定价10500元/吨。
• 4月全国硅铁产量小幅增加，主要集中在宁夏、甘肃地区。
• 疫情影响下，硅铁需求预期偏弱。
• 长期看，硅铁出口或维持高位，但短期受宏观情绪影响较大。

数据摘要

图表与数据来源

• 图表展示了硅锰和硅铁的现货价格、期货价格、基差、成本和利润变化。
• 数据来源包括Mysteel、钢联、铁合金在线等。

总结

2022年4月，黑色产业链受到疫情和粗钢压减政策的双重影响，市场表现复杂。煤焦市场因补库需求支撑价格，但宏观情绪导致期货价格承压回落。硅锰和硅铁市场则因成本支撑和供需关系呈现震荡走势，硅锰短期偏空，硅铁中期偏多。整体来看，物流恢复和钢厂复产是未来关注的重点，同时疫情发展和成材利润也将对市场产生重要影响。