20220504-西南证券-派林生物-000403.SZ-2021年业绩快速增长_疫情影响公司经营_4页_1mb

公司业绩与经营分析总结

核心内容概述

公司2021年实现了业绩的快速增长，同时有效控制了费用率，提升了净利率。2022年一季度财报显示，公司收入和净利润均保持了较高的同比增长率。此外，公司通过并购和战略合作，扩大了采浆规模和产品线，提升了市场竞争力。分析师对公司的未来盈利能力保持乐观，预计2022-2024年归母净利润将持续增长，并维持“买入”评级。

主要观点

2021年业绩表现

• 收入：全年实现收入19.7亿元，同比增长87.8%。
• 归母净利润：全年实现3.9亿元，同比增长110.3%。
• 扣非归母净利润：全年实现2.6亿元，同比增长61.4%。
• 净利率：全年净利率达19.9%，同比提升2.5个百分点。
• 四季度利润增速放缓：主要受计提派斯菲科商誉减值影响。

2022年一季度业绩

• 收入：5亿元，同比增长75.7%。
• 归母净利润：1.1亿元，同比增长90%。
• 扣非归母净利润：0.9亿元，同比增长103.8%。

派斯菲科经营情况

• 2021年：派斯菲科成为公司全资子公司，全年实现收入6.7亿元，同比增长70%；扣非归母净利润1亿元。
• 疫情影响：尽管受到新冠疫情冲击，但公司仍实现较好增长，展现了较强的抗风险能力。

采浆与产品布局

• 采浆量：2021年采浆量接近900吨，预计2022年将超过1000吨，快速跻身血液制品行业第一梯队。
• 产品数量：公司产品数量合计达到10个，浆站数量达到38个，位居行业前三。未来有望通过与新疆德源合作进一步增加产品和浆站数量。
• 研发进展：公司持续推进新产品研发，预计未来产品数量将更加丰富。

关键信息

盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为6.3亿元、7.7亿元、9.1亿元。
• EPS预测：分别为0.86元、1.06元、1.24元。
• PE估值：2022年为21倍，2023年为17倍，2024年为14倍。
• PB估值：2022年为1.90倍，2023年为1.73倍，2024年为1.58倍。

财务指标

• 毛利率：2021年为46.1%，同比下降2.8个百分点。
• 四费率：2021年为20.74%，同比下降6.7个百分点。
• ROE：2021年为6.19%，预计2022-2024年分别为9.19%、10.30%、11.00%。
• 资产负债率：2021年为10.72%，预计2022-2024年分别为9.93%、10.59%、11.09%。

风险提示

• 新冠疫情风险：疫情可能继续影响公司经营。
• 行业竞争加剧：血液制品行业竞争可能进一步加剧。
• 成本上涨风险：原材料成本上涨可能影响盈利能力。
• 政策风险：行业相关政策变化可能带来不确定性。

投资建议

分析师杜向阳认为，公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。

公司基本信息

• 总股本：7.33亿股
• 流通A股：6.03亿股
• 总市值：130.47亿元
• 总资产：68.62亿元
• 每股净资产：8.49元

附录信息

• 分析师承诺：报告基于合法合规数据，独立客观出具。
• 重要声明：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 机构销售团队：覆盖上海、北京、广深等地，提供专业支持。

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