20191027-申港证券-通信行业研究周报：广电公布5G规划_带来建设增量_16页_1mb
报告摘要
广电5G规划与行业分析总结
核心内容概述
中国广播电视网络有限公司（中国广电）于2019年6月6日获得5G商用牌照，成为移动通信运营商中的新玩家。其核心竞争力在于拥有优质的700MHz频谱资源，该频段具有超强覆盖能力，理论上可使广电5G基站覆盖能力达到三大运营商的3.4-4.8倍，站间距可达约1100米，显著降低CAPEX需求。广电计划通过5G与有线电视网络的一体化发展，构建具有文化特色、安全可控的移动超高清融合媒体传播网、智慧物联网和基础战略资源网。
主要观点
- 频谱资源优势：中国广电的700MHz频谱资源在覆盖能力上具有显著优势，预计未来将有效降低基站建设成本。
- 组网策略：广电采用多频段叠加组网方案，包括FDD、TDD和SA，基础覆盖层使用700MHz频谱，覆盖和容量层使用3.3-3.4GHz和4.9GHz，超高容量使用毫米波。
- 与移动共建共享：广电计划与移动合作，采用广电提供频谱、移动负责运维的模式，详细方案预计在2019年底敲定。
- 5G建设节奏：预计2019年完成小规模试验，2020年上半年启动商用准备，下半年进行大规模建设，2020年全国建设约10万站，2021年实现全国95%人口覆盖。
- 产业链发展：700MHz产业链已初步成熟，国产基带芯片和设备商已能支持700MHz5G基站，首批700M手机有望在2019年底上市。
- 行业趋势：5G建设持续推进，三大运营商已在全国开通8万余个5G基站，5G商用套餐将于11月1日正式上线。
关键信息
- 700MHz频谱特性：信号传播损耗低、覆盖广、穿透力强，适合5G底层网络。
- 5G网络架构：广电5G网络将与广电云平台融合，实现IP化、分布式架构和多业务混合传播形态。
- 投资策略：推荐设备商龙头中兴通讯，预计2020年5G基站总建设量有望达60-80万站。
- 风险提示：广电5G网络建设进度及700MHz产业链成熟度不及预期。
本周行情回顾
- 指数表现：上证指数上涨0.57%，深证成指上涨1.33%，申万通信指数下跌0.22%，位列涨幅榜第21位。
- 通信板块估值：TTM市盈率37.37倍，位列申万28个一级行业第3位。
- 个股表现：涨幅前五为邦讯技术、高鸿股份、博创科技、澄天伟业、七一二；跌幅前五为铭普光磁、*ST新海、万马科技、*ST北讯、*ST高升。
2019年前三季度业绩报告
| 个股 | 证券代码 | 营业收入（元） | 同比变化 | 归母净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 七一二 | 603712.SH | 1,151,958,021.84 | 21.28% | 112,234,913.79 | 45.24% |
| 深桑达A | 000032.SZ | 1,011,557,943.33 | -13.32% | 87,430,988.07 | 4.71% |
| 中海达 | 300177.SZ | 1,056,512,604.58 | 26.78% | 40,836,147.90 | -44.90% |
| 爱施德 | 002416.SZ | 40,982,947,945.20 | -3.94% | 305,632,929.95 | 68.83% |
| 杰赛科技 | 002544.SZ | 3,523,414,160.21 | 6.14% | 54,029,703.24 | 28.88% |
| 华力创通 | 300045.SZ | 484,158,994.84 | 19.14% | 41,304,664.72 | -14.56% |
| 光迅科技 | 002281.SZ | 3,895,878,504.66 | 6.46% | 265,609,211.77 | 0.87% |
| 世纪鼎利 | 300050.SZ | 815,382,576.74 | 22.90% | 26,904,510.97 | -15.50% |
| 广哈通信 | 300711.SZ | 103,236,775.08 | -20.57% | -22,819,356.89 | -203.33% |
| 中国联通 | 600050.SH | 217,120,523,302.00 | -1.18% | 3,470,031,077 | 24.38% |
行业新闻
- 中国移动5G建设：2019年建设超过5万个5G基站，北京已建设近5000个基站。
- 华为5G随行WiFi：支持NSA/SA双架构，峰值速度达1.65Gbps，10月23日发布。
- 微软财报：2020财年第一季度营收331亿美元，增长14%。
- 诺基亚股价大跌：24%创1991年来最大跌幅，因下调业绩预期。
- 中国移动采购卫星定位基准站：采购4400套，总预算超3.36亿，为5G物联网做准备。
- 印度选择爱立信部署5G：部署泛印度地区5G云核心网解决方案。
- 广东联通完成5GNSA测试：峰值速率达2.5Gbps，实现全球首个3.5GHz双载波聚合测试。
- 华为发布5G工业模组：单片销售价999元，助力工业物联网发展。
- 华为手机销量：2019年提前突破2亿台，计划发布Mate30Pro5G纪念版。
- 鹏博士澄清长城宽带经营调整：长城宽带将扩大电信相关服务内容，不退出宽带市场。
- 工信部通报5G基站开通情况：截至9月底，全国开通5G基站8万余个。
公司公告
- 爱施德：预计2019年归母净利润3.2亿至3.7亿元，同比增长445.12%-499.05%。
- 日海智能：副总经理原舒计划减持不超过36,925股，占总股本0.0118%。
- 天邑股份：减持计划时间过半，减持情况为40000股、5000股、5000股、10000股。
- 和而泰：股东创和投资计划减持不超过1500万股，占公司总股本1.75%。
- 优博讯：中标农业银行智能手持POS设备项目。
- 瑞斯康达：股东海通开元计划减持不超过12,631,665股，占公司总股本3.00%。
- 东信和平：高级管理人员袁建国减持40,000股，占公司总股本0.0090%。
- 中嘉博创：全资子公司嘉华信息中标新华保险客户信息验真服务项目。
- *ST北讯：因融资租赁合同纠纷被列为失信被执行人。
行业评级
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申港证券行业评级体系：增持、中性、减持
- 增持：报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：报告日后6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 减持：报告日后6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上
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市场基准指数：沪深300指数
分析师承诺
- 所有研究报告内容为分析师本人研究成果，引用信息均已注明出处。
- 研究报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
风险提示
- 广电5G网络建设进度不及预期
- 700MHz产业链成熟度不及预期
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