20191125-财通证券-通信行业事件点评：中国广电5G时间表公布，带来5G增量投资_2页_286kb

通信行业事件点评总结

核心内容

中国广电于2019年11月21日世界5G大会期间宣布将正式进军5G建设，并公布了5G商用时间表。预计2020年将推出5G商用个人业务，同时开展个人用户业务和垂直行业业务，目标是在2021年将广电5G网络打造为新型网络。

主要观点

• 广电5G建设启动：中国广电拥有700MHz黄金频段资源，并于2019年6月获得5G商用牌照，标志着其正式加入5G建设行列。
• 技术标准与组网策略：广电已加入3GPP国际组织，牵头制定700MHz 5G大频宽国际标准，并计划在2020年3月前完成。采用“低频 + 中频”协同组网策略，即700MHz与4.9GHz结合，直接采用SA独立组网路线。
• 产业合作与共建共享：广电计划与一家运营商合作，采用MOCN方式实现无线接入侧共建共享，并通过承载网连接各自的核心网。经过与产业链企业的努力，700MHz 5G产业链已基本具备规模建网能力。
• 建设进展与预期：广电5G建设已经启动，首批进入18个城市，未来将逐步扩展至全国。其在内容集成播控及创意创造方面的优势，将推动5G新应用场景的开发。
• 投资机会：当前持续看好受益于广电5G建设的基站、主设备、射频天线等硬件领域。2019Q4运营商将开启2020年建设集采，中标企业有望获得大量订单，2020年将是业绩释放的关键时期。

关键信息

• 时间表：2020年正式商用，2021年打造新型网络。
• 技术标准：牵头制定700MHz 5G国际标准，计划于2020年3月前完成。
• 组网策略：采用“低频 + 中频”协同组网，直接采用SA独立组网。
• 合作方式：与一家运营商合作，实现无线接入侧共建共享。
• 投资领域：基站、主设备、射频天线等硬件领域。
• 重点推荐公司：
  • 大富科技：代码300134，总市值105.76亿元，2020年EPS预计0.43元，PE预计32.05倍，投资评级为增持。
  • 盛路通信：代码002446，总市值85.38亿元，2020年EPS预计0.27元，PE预计35.30倍，投资评级为增持。
  • 中兴通讯：代码000063，总市值1,282.46亿元，2020年EPS预计1.73元，PE预计17.58倍，投资评级为增持。

风险提示

• 广电5G建设进度不及预期；
• 700MHz产业链配套不够成熟。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

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