20190825-广发证券-文化传媒行业：广电总局印发推动广电发展通知；中报继续关注低预期下中高增速标的_21页_1mb

文化传媒行业总结

核心内容

• 政策支持：广电总局发布《关于推动广播电视和网络视听节目高质量发展的意见》，重点支持广电5G建设、全国一网建设以及超清内容在大屏端的应用，同时提出放宽市场准入、试点外资、引入民营资本和混合所有制改革等政策，为行业注入发展动力。
• 市场表现：A股中信传媒板块在8月19日～8月23日期间上涨4.62%，跑赢上证综指2.02%，显示行业整体行情正面。
• 中报表现：部分传媒公司中报表现超预期，如吉比特（归母净利润同增38.95%）、完美世界（归母净利润同增30.5%）、蓝色光标（归母净利润同增48.5%），而分众传媒、万达电影表现一般，但市场未过度反应，显示行业处于估值、持仓和景气度的底部。
• 出版与图书：7月畅销书数据显示，上市公司图书仍占零售榜62%左右，中国出版、凤凰传媒、新经典等公司在畅销书榜单中表现突出。
• 投资建议：建议投资者关注三条主线：1）游戏公司如吉比特、完美世界、三七互娱；2）出版与新媒体板块如凤凰传媒、中信出版、新经典、新媒股份、芒果超媒；3）平台型资产如美团点评、分众传媒、视觉中国。

主要观点

• 政策利好：广电总局的政策支持将推动广电5G和超清内容发展，为行业带来积极影响。
• 中报表现：传媒板块在低预期背景下，中报表现超预期的公司股价反应滞后，未来可能有反弹机会。
• 行业底部：部分公司中报表现一般，但市场未过度反应，显示行业处于估值、持仓和景气度的绝对底部。
• 图书市场：暑期带动中小学阅读回暖，上市公司图书占据零售榜62%，其中中国出版和凤凰传媒在公版书领域优势明显。
• 投资主线：建议关注游戏、出版及平台型资产，尤其是具备高增长潜力和低估值的公司。

关键信息

• 政策支持：广电总局推动广电5G建设、超清内容应用及放宽市场准入。
• 中报表现：吉比特、完美世界、蓝色光标中报表现超预期，分众传媒、万达电影表现一般。
• 图书市场：中国出版、凤凰传媒、新经典等公司在畅销书榜单中占据前列。
• 投资建议：关注游戏、出版及平台型资产，重点推荐吉比特、完美世界、三七互娱、新经典、新媒股份、芒果超媒、美团点评等。
• 行业风险：包括政策趋严、市场竞争激烈、技术性风险等。

重点公司分析

行业动态

• 电影市场：8月19日～8月24日六日票房累计11.70亿元，环比下降15.86%；《速度与激情：特别行动》以5.25亿元居首，其次是《哪吒之魔童降世》和《烈火英雄》。
• 电视剧市场：《亲爱的，热爱的》以12.40亿次播放量位居榜首，其他如《小欢喜》、《请赐我一双翅膀》等表现优异。
• 综艺节目：《明日之子 水晶时代》播放量2.53亿次，位居榜首；《中餐厅 第三季》、《快乐大本营 2019》等也表现良好。
• 游戏动态：App Store畅销榜中，腾讯的《和平精英》和《王者荣耀》占据前列，网易的《梦幻西游》、完美世界的《神雕侠侣2》等也表现突出。
• VC/PE投资：本周共有34项投资信息，本地生活类占比较高，战略投资成为主流。

风险提示

• 政策风险：监管政策趋严可能影响行业发展。
• 市场风险：影视剧市场竞争激烈，游戏公司面临技术性风险。
• 行业风险：传媒板块整体存在系统性风险。

联系方式

• 分析师：旷实、朱可夫、叶敏婷、吴桐、徐呈隽
• 联系方式：广发证券发展研究中心，可通过Wind和IT桔子获取更多数据。