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2020年中国广电5G正式商用贺岁春节档预热关注电影院线 ——传媒行业周报总结

核心内容

本报告为2019年11月25日发布的传媒行业周报，重点分析了2020年传媒行业的市场趋势、重点公司表现及投资建议。报告指出，随着中国广电5G正式商用的临近，行业将迎来新的发展契机。同时，贺岁春节档的预热和国庆档的业绩改善，对电影院线行业形成利好。此外，游戏、影视、IP及图书出版等细分领域也展现出不同走势。

主要观点

• 市场综述：本周上证综指、深证成指、创业板指分别下跌0.21%、0.22%、上涨0.299%。传媒行业内部，动漫、网络游戏涨幅较大，分别为6.27%和5.54%，而在线教育和智能穿戴则表现不佳，分别下跌0.16%和0.42%。
• 重点公司表现：
  • 涨幅Top3：长城动漫（+53.02%）、聚力文化（+38.76%）、鼎龙文化（+26.58%）。
  • 跌幅Top3：天舟文化（-11.39%）、平治信息（-9.06%）、值得买（-7.63%）。
• 行业动态：
  • 游戏行业：网易和腾讯作为头部企业，均未大规模投入云游戏，但认为云游戏是市场补充，未来或成为主流。网易Q3游戏收入115亿元，同比增长11%；腾讯更新游戏品牌为“Spark More/去发现，无限可能”，强调创新、体验、文化及责任。
  • 影视行业：迪士尼《冰雪奇缘2》上映，口碑与票房双升，孩之宝推出相关玩具。国内可关注光线传媒（春节档《姜子牙》）及奥飞娱乐（动漫IP带动玩具出口增长）。
  • 图书出版：美国图书市场保持增长，可关注中国新经典和中信出版等公司。

关键信息

5G与广电

• 中国广电是获颁5G牌照并用700MHz建网的运营商，将推进有线、无线、直播卫星传输渠道的统筹协调。
• 流量收入预计在2019年达到顶峰后，2020年将下降，但广电将转向为5G用户提供服务。
• 2020年临近，建议关注广电系相关企业。

影视与IP

• 《冰雪奇缘2》：11月22日上映，口碑与票房双升，孩之宝推出相关玩具。
• 《只有芸知道》：12月20日上映，可关注华谊兄弟。
• 《姜子牙》：光线传媒春节档影片，建议关注。

游戏市场

• 云游戏趋势：Google推出Stadia，亚马逊计划2020年推出云游戏服务，5G推动超高清、云游戏、云VR发展。
• 头部企业表现：网易游戏收入增速放缓，但手游仍为主要增长点，占整体收入71%。

重点推荐个股

风险提示

• 游戏、影视等内容表现不及预期；
• 重点关注公司未来业绩的不确定性；
• 行业估值继续下行；
• 行业竞争及发展不及预期；
• 政策风险。

重点推荐逻辑

• 芒果超媒：芒果TV综艺《小小的追球》即将独播，内容创新推动公司增长。
• 横店影视：受益于国产电影质与量双升，贺岁春节档预热，国庆档改善四季度业绩。
• 中信出版、新经典、视觉中国：图书市场保持增长，相关公司盈利预期改善。
• 华谊兄弟：《只有芸知道》即将上映，关注其内容表现和票房表现。

行业趋势

• 5G技术将推动超高清、云游戏、云VR等应用发展；
• 国产电影在质量和数量上均有提升，春节档和国庆档对行业有积极影响；
• 图书市场在发达国家保持增长，国内相关企业可受益。

结论

本报告整体给予传媒行业“推荐”评级，认为行业基本面向好，未来有望领先沪深300指数。重点推荐芒果超媒、横店影视、中信出版、新经典和视觉中国等公司，关注其在内容创新、5G应用及行业增长中的表现。同时提醒投资者注意行业风险，谨慎决策。