20200902-中国银河-广电行业2020年中报业绩总结_二季度回暖态势明显_广电5G建设有望提速_26页_1mb

广电行业2020年中报业绩总结与5G发展分析

核心内容

2020年上半年，广电行业受到疫情影响，整体业绩承压，但二季度回暖明显。11家上市公司总市值为1404.00亿元，在传媒细分子行业中归母净利润排名第五。上半年营业收入同比下降2.24%，净利润同比下降48.86%。但有10家公司净利润环比上升，显示出行业逐步复苏的态势。

主要观点

• 疫情冲击与行业转型：疫情对广电行业造成较大影响，特别是有线电视业务收入持续下滑，传统业务增长乏力，行业面临转型升级的迫切需求。
• 5G建设提速：中国广电网络股份有限公司的组建标志着广电行业正式进入5G时代，与移动、联通、电信等合作推动5G网络建设，提升覆盖速度和运营效率。
• 技术与内容优势：广电在5G网络建设中具备频谱优势，特别是700MHz频段的广覆盖特性，有助于5G网络的快速部署。同时，多家公司布局超高清视频内容，为5G时代做好准备。

关键信息

一、行业整体表现

• 营收与净利润：11家上市公司上半年实现营收215.80亿元，同比下降2.24%；实现净利润14.37亿元，同比下降48.86%。
• 二季度回暖：有10家公司净利润环比上升，其中江苏有线、吉视传媒、歌华有线、东方明珠等公司净利润增长显著。
• 期间费用：行业平均期间费用率为23.16%，同比增长3.83%。销售费用率、管理和研发费用率均有所上升，而财务费用率大幅增长。

二、有线电视业务现状

• 用户与收入下滑：近五年有线电视网络收入增速持续下降，2020年上半年仅有天威视讯、贵广网络和东方明珠实现正增长，其中天威视讯增长显著（20.37%）。
• 转型压力：传统业务增长乏力，导致多家公司业绩下滑，行业面临转型压力。

三、5G建设与合作

• 中国广电网络成立：8月26日，47家发起人共同组建中国广电网络股份有限公司，广电系上市公司积极参与，形成协同效应。
• 与移动合作：5月20日，中国移动与中国广电签署共建共享协议，共同投资建设700MHz 5G无线网络，提升全国覆盖速度。
• 频谱优势：广电采用“700M广覆盖+4.9G容量覆盖”的技术路线，具备成本低、覆盖广等优势，有助于5G网络的快速部署。

四、重点公司表现

五、5G与超高清市场前景

• 5G+超高清：5G技术将推动超高清视频市场发展，4K/8K超高清内容制作和传输能力成为关键。
• 政策支持：国家出台多项政策支持超高清视频产业发展，如《超高清视频标准体系建设指南（2020版）》，预计2022年形成较为完善的产业标准体系。
• 应用场景：5G与超高清结合将应用于智慧教育、远程医疗、AR/VR、工业互联网等领域，推动行业生态完善。

投资建议

• 推荐标的：歌华有线（600037.SH）、华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）、贵广网络（600996.SH）等。
• 行业前景：随着5G网络建设提速和超高清视频产业标准体系的完善，广电行业有望迎来业绩提升，相关上市公司基本面改善。

风险提示

• 政策风险：政策出台不及预期可能影响行业发展。
• 市场风险：超高清终端需求释放不足，或影响5G商业化进程。
• 疫情风险：疫情对产业链各环节的生产造成影响，可能延缓行业复苏。