传媒行业：TMT一周谈之传媒，广电5G布局梳理-20190428-华泰证券-14页_1mb

行业研究/专题研究总结

核心内容概述

本报告聚焦传媒行业，尤其关注广电板块在5G技术及媒体融合背景下的发展机会。报告指出，广电行业在5G建设中拥有政策支持与频段优势，同时在智慧广电、智慧城市、超高清视频等领域具备良好的发展前景。此外，报告还分析了传媒板块整体表现，并推荐了一些业绩表现较好的个股。

主要观点与关键信息

1. 行业评级与投资建议

• 行业评级：传媒行业维持“增持”评级。
• 选股逻辑：建议从以下几条逻辑寻找投资机会：
  • 关注年报和Q1业绩预告优秀的标的，如蓝色光标、昆仑万维、凤凰传媒、凯撒文化、浙数文化、掌趣科技等。
  • 重视广电板块，5G牌照发放预期提升其发展机会，建议关注广电网络、贵广网络等。
  • 游戏板块表现较好，随着版号发放稳步推进，二季度有望继续高增长，建议关注完美世界、游族网络、宝通科技、掌趣科技等。

2. 广电5G布局

• 政策支持：工信部已同意广电网参与5G建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照。
• 频段优势：中国广电拥有700MHz“黄金”频段，具备更好的传播性、穿透性和成本优势。
• 整合背景：国网整合与“全国一网”建设将提升广电整体实力，为5G发展提供基础。
• 战略合作：多家广电企业与华为、阿里、中信等达成战略合作，推动5G项目落地，如冀广5G融合网络实验室、湖南电广传媒与华为合作等。

3. 广电行业可开展的业务

• 通信网络运营：广电可利用700MHz频段优势发展通信业务，重点在政企业务方面。
• 融媒体中心建设：广电系积极参与县级融媒体中心建设，5G技术将为其提供支持。
• 智慧广电：以有线、无线、互联网等为基础，构建智慧广电体系，提供生活服务如医院挂号、家庭安全监控等。
• 智慧城市：广电网络具备安全性高、可控性强的优势，适合开展智慧社区、平安城市等项目。
• 超高清视频：国家推动4K/8K超高清视频发展，广电在传输与内容方面具备优势。

4. 行业表现与数据

• 传媒板块表现：4月22日至4月26日，传媒（中信）指数下跌8.03%，日均成交额环比下降16.86%。
• 个股表现：上周涨幅前五为新媒股份、三五互联、广电网络、焦点科技、贵广网络；跌幅前五为乐视网、迅游科技、天神娱乐、幸福蓝海、深大通。
• 电影市场动态：4月15日至4月21日，全国票房环比下降26.7%，《复仇者联盟4》预售票房突破7亿元，成为影史首部预售破7亿的电影。

5. 投资标的

• 广电网络：立足陕西，推进智慧广电建设，推出“秦岭云”品牌，布局智慧社区。
• 贵广网络：全国首个智慧广电综合试验区，用户规模增长显著，营业收入稳步上升。
• 凤凰传媒：业绩快速增长，分红率提升至58%，维持买入评级。
• 万达电影：2018年归母净利12.9亿元，符合市场预期，维持增持评级。
• 中南传媒：业绩拐点确认，分红率提升至84%，维持买入评级。
• 掌阅科技：数字阅读增速趋缓，版权衍生和硬件销售发力，维持增持评级。

6. 风险提示

• 广电5G进展不及预期。
• 全国一网整合进度不及预期。

行业动态与资讯

• 华为5G进展：华为发布2019年一季度经营业绩，已与全球领先运营商签订40个5G商用合同，5G基站已发往世界各地。
• 电影限薪政策：中国广播电影电视社会组织联合会发布限薪政策，要求演员片酬不超过制作总成本的40%。
• Vlog内容发展：抖音和好看视频均宣布进军Vlog领域，提升内容多样性。
• 科创板基金获批：7只科创板主题基金获得证监会批准。
• IPO动态：斗鱼提交IPO申请，计划在纽交所上市。

总结

本报告强调广电行业在5G技术与媒体融合政策下的发展机遇，推荐关注广电网络、贵广网络等。同时，建议关注传媒行业中业绩优秀的个股，如凤凰传媒、万达电影、中南传媒、掌阅科技等。广电行业在智慧广电、智慧城市、超高清视频等领域具备较强的潜力，且政策支持为其发展提供了良好基础。传媒板块整体表现承压，但优质标的仍具投资价值。