广电行业2020年中报业绩总结：二季度回暖态势明显，广电5G建设有望提速-20200902-银河证券-26页_1mb

传媒行业深度报告：广电行业2020年中报总结

核心内容

2020年上半年，广电行业受到疫情冲击，整体表现不佳。11家上市公司总市值为1404.00亿元，在传媒细分子行业中归母净利润排名第五。上半年营业收入同比下降2.24%，净利润同比下降48.86%。然而，二季度回暖态势明显，有10家公司净利润环比上升。

主要观点

• 疫情冲击与行业回暖：上半年行业业绩受疫情影响较大，但二季度表现显著改善，多家公司净利润环比增长明显。
• 传统业务下滑与转型升级：有线电视收入增长乏力，受用户流失和新媒体竞争影响，行业亟需转型升级。
• 5G建设加速：中国广电网络股份有限公司成立，与移动共建共享700MHz频段，为行业带来新的发展机遇。

关键信息

1. 行业整体表现

• 营收与净利润：11家上市公司上半年实现营业收入215.80亿元，同比下降2.24%；实现净利润14.37亿元，同比下降48.86%。
• 区域表现：天威视讯、贵广网络和东方明珠实现有线电视行业收入正增长，其中天威视讯增长20.37%。
• 财务费用：行业平均期间费用率为23.16%，同比增长3.83%。财务费用率同比增长42.10%，主要由于利息支出增加。

2. 重点公司表现

3. 5G建设与行业转型

• 中国广电网络成立：8月26日，47家发起人共同组建中国广电网络股份有限公司，东方明珠、贵广网络、华数传媒等11家上市公司参与其中。
• 与移动合作：5月20日，中国移动与中国广电签订共建共享框架协议，共同投资建设700MHz5G无线网络，提升组网效率。
• 5G技术优势：广电5G采用700MHz频段，具有广覆盖、低成本等优势，适合5G底层网络建设。
• 超高清市场前景：随着5G技术的普及，超高清视频市场前景向好，多家广电机构积极布局4K/8K内容制作和传输。

4. 投资建议

• 推荐标的：歌华有线（600037.SH）、华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）、贵广网络（600996.SH）等。
• 预期提升：广电5G建设提速，行业业绩有望大幅提升，相关上市公司基本面持续改善。

风险提示

• 政策风险：政策出台不及预期可能影响行业发展。
• 市场需求风险：超高清终端需求释放不足可能影响业务发展。
• 生产风险：疫情下超高清产业链各环节生产可能受到影响。

相关研究

• 【银河传媒】行业深度报告_传媒行业_广电行业专题报告——5G时代广电行业的价值重估
• 【银河传媒杨晓彤团队】行业点评_传媒行业_行业点评0529：多家广电系上市公司拟参建中国广电网络，广电5G业务有望加速推进

行业数据

• 2020H1传媒子行业营收及同比增速，归母净利润及同比增速：图1
• 广电公司2020年上半年业绩及估值情况：表1
• 重点跟踪广电公司2020年上半年归母净利润及毛利率情况：表2
• 广电公司2020年上半年运营费用情况：表3
• 2020年上半年我国有线电视网上市公司有线电视行业收入及增速：表4
• 2020年上半年广电公司净利润下滑原因分析：表5
• 东方明珠2020年上半年财务情况：表6
• 江苏有线2020年上半年财务情况：表7
• 华数传媒2020年上半年财务情况：表8
• 歌华有线2020年上半年财务情况：表9
• 贵广网络2020年上半年财务情况：表10
• 吉视传媒2020年上半年财务情况：表11
• 湖北广电2020年上半年财务情况：表12
• 天威视讯2020年上半年财务情况：表13
• 电广传媒2020年上半年财务情况：表14
• 中国广电网络前五大股东情况：表17
• 5G+8K发展现状：表20

总结

广电行业在2020年上半年受到疫情冲击，整体表现不佳，但二季度回暖明显。随着5G建设的加速和超高清市场的崛起，广电行业迎来转型升级的重要机遇。多家公司积极布局5G和超高清业务，未来业绩有望持续改善。