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LPG周报总结（2022年7月11日）

核心内容

2022年7月1日-7月7日，LPG市场呈现震荡偏弱运行态势，主力合约LPG2208预计运行区间为[5200，5500]。整体来看，市场受原油供应偏紧和气温上升影响，需求端有所减弱，库存水平整体下降，但供应端维持稳定。

主要观点

• LPG震荡偏弱：LPG2208合约预计在[5200，5500]区间内震荡运行。
• 原油供应偏紧：当前原油供应端仍偏紧，预计原油价格将高位震荡，对LPG形成一定支撑。
• 民用需求下降：随着气温回升，LPG燃烧需求逐步进入淡季，民用需求减少。
• 深加工需求平稳：碳四深加工装置开工率保持平稳，MTBE装置开工率略有上升，而烷基化装置开工率下降，PDH装置开工率上升。
• 库存下降：中国液化气港口样本库存量环比减少0.69%，炼厂样本库存比下降0.28%，整体库存水平呈现下降趋势。

关键信息

供应端情况

• 国内产量：2022年7月1日-7月7日，国内液化气产量为50.4万吨，较上周减少0.32万吨，降幅为0.64%。
• 进口到港：当周国际船期实到港量为44.75万吨，主要集中在华东、华南和山东地区。
• 进出口数据：
  • 丙烷：进口量158.35万吨，环比减少3.07%；进口均价885.1美元/吨，环比下跌4.85%。
  • 丁烷：进口量53.25万吨，环比增加55.76%；进口均价892.54美元/吨，环比减少7.6%。
  • 出口方面，丙烷和丁烷出口量均有小幅增长，但出口均价均有所下降。

需求端情况

• 民用需求：随着气温上升，LPG燃烧需求将逐步下滑。
• 深加工需求：
  • MTBE：全国MTBE装置开工率录得57.54%，环比增长0.82%。
  • 烷基化：全国烷基化装置开工率39.29%，环比下降4.11%。
  • PDH：PDH装置开工率录得73.26%，环比上升2.5%，预计本周三圆石化恢复开工后，PDH开工率将进一步上升。

库存变化

• 港口库存：截至7月7日，中国液化气港口样本库存量为170.01万吨，环比减少1.19万吨，降幅为0.69%。
• 炼厂库存：中国液化气炼厂样本库存比为31.61%，环比下降0.28%。
• 区域差异：北方地区库存水平窄幅增加，主要受国际原油价格下行影响；华北地区库存下降，因供应端有利；南方地区库存波动有限，华中地区降价后出货改善明显。

操作建议

• 区间震荡：LPG2208合约预计在[5200，5500]区间内震荡运行，建议投资者关注该区间内的交易机会。
• 关注重心下移：市场整体重心可能有所下移，需警惕价格下行风险。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：若国际原油价格大幅下跌，将对LPG价格形成下行压力，需密切关注。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注华东、华南和山东地区的到港量及锚地资源变化。
• 库存变化：关注港口和炼厂库存的变动趋势，以及区域间库存差异对价格的影响。

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