20230514-中泰期货-LPG周报_LPG原油短期小幅分化_弱需求抑制期价反弹_12页_3mb

LPG期货市场分析报告总结

分析师：肖海明
机构：中泰期货

一、行情回顾

本周LPG（液化石油气）整体呈现震荡后快速下行的走势。周初受国际原油反弹带动，LPG表现偏弱，未突破下行趋势低点；周尾原油快速回落，LPG再度创下阶段新低。

• PG07合约收于4106元/吨，周跌幅3.34%（下跌142点）。
• 原油方面，WTI（7009美元/桶）跌123美元，跌幅17.2%；布伦特原油（8026美元/桶）涨37美元，涨幅0.46%。
• 欧洲天然气TTF指数收于329.7欧元/兆瓦时，继续走低。

二、逻辑与观点

1. 核心驱动因素

• 成本端走弱：原油处于空头行情，OPEC无超预期减产，年内WTI原油或跌破60美元/桶，LPG成本支撑不足。
• 供应端宽松：进口成本（CP）远低于预期（6月CP预期490美元/吨），叠加国内需求淡季，LPG期价上涨动力有限。
• 贴水结构：LPG已处于贴水状态，市场对需求淡季反映充分，利空期价。

2. 需求方面

• 民营餐饮需求恢复较好，化工端利润改善带动开工率回升：
  • 烯烃深加工开工率与PDH开工率均逐步恢复。
  • 虽然顺酐等下游产品价格表现尚可，但整体需求增量支撑有限。
• 现货方面，贸易商进口利润增加，对现货价格形成一定支撑，但对期货价格带动作用有限。

3. 库存与供需

• 港口库存大幅上升：本周中国液化气港口样本库存量增至2.13亿吨，华东地区到船增加，港口库存消化能力不足。
• 国内产量平稳：本周国内液化气商品量5283万吨，环比小幅下降。

4. 结论与展望

整体来看，LPG虽有部分基本面改善（如需求复苏、进口利润支撑），但成本下行压力及需求淡季效应仍是主导因素，预计LPG将继续震荡下跌，PG07合约或进一步下探至6000元/吨下方。

三、风险提示

• 原油大幅波动：若油价超预期反弹，将削弱LPG成本支撑。
• 需求不及预期：若国内餐饮及化工业需求恢复低于预期，期价或加速下行。

四、报告免责声明与来源

• 分析师投资咨询资格号：证监许可〔2012〕112
• 本报告内容仅供专业机构投资者参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 数据来源：同花顺、隆众资讯、中泰期货。

以上为报告核心分析内容，请参考完整报告正文及免责声明。