20220705-中财期货-LPG月报_进入民用需求淡季_价格重心下移_8页_1mb

报告摘要

LPG市场分析总结（2022年7月5日）

核心内容

2022年7月，LPG市场呈现震荡运行趋势，价格重心下移，指数运行区间为[5200, 6000]。整体市场环境受到原油价格波动、民用需求淡季以及进出口变化等多重因素影响，预计市场将维持区间震荡态势。

主要观点

价格走势：LPG指数整体下行，6月PG指数月跌幅为7.02%。
主力合约与现货价差：截至6月30日，LPG主力合约价格为5801元/吨，广州石化民用液化气出厂价为5478元/吨，基差为-323元/吨，处于中值附近。
操作建议：市场维持区间震荡，建议关注价格波动区间内的操作机会。

驱动逻辑

原油价格影响：全球经济增速放缓预期下，原油供应有所增加，但成品油需求进入旺季，预计7月油价将高位震荡。
民用需求淡季：气温回升导致LPG民用燃烧需求下降，进入淡季。
工业需求变化：
- PDH装置开工率逐步提升，需求或有所好转。
- 碳四深加工产业利润一般，开工率平稳。
库存变化：港口和炼厂库存可能有一定增量，但近期库存水平有所下降。
国际报价下调：沙特阿美公司7月CP公布，丙烷和丁烷价格均下调25美元/吨，分别为725美元/吨。

本月关注重点

船货到港情况：7月到港量可能进一步上升，需密切关注。
库存变化：港口和炼厂库存波动对价格走势有重要影响。

供应端情况

国内产量稳定：5月国内LPG产量为425.1万吨，环比增加10.96%。
进出口变化：
- 丙烷进口量环比减少3.07%，进口均价下跌4.85%；出口量环比增加6.33%，出口均价下降3.19%。
- 丁烷进口量环比增长55.76%，进口均价下降7.6%；出口量环比增长5.65%，出口均价下降3.44%。
船期情况：6月到船数量较5月明显增加，预计7月到船数量将有所上升。

民用需求淡季影响

气温回升：民用燃烧需求逐渐减弱，导致LPG价格承压。
工业需求：PDH装置开工率略有上升，但碳四深加工产业需求保持平稳。
价格对比：液化气价格低于天然气，经济效益显现，但终端需求仍受气温影响。

库存变化分析

港口库存：截至6月30日，中国液化气港口样本库存量为172.32万吨，环比减少3.12%。
炼厂库存：中国液化气炼厂样本库存比为31.89%，环比下降1.10%。
市场情绪：临近月底，市场对下月进口成本的猜测增多，观望情绪明显，入市采购谨慎。

检修计划对供应的影响

山东：东方华龙催化装置检修，损失产量300吨。
华东：上海石化全厂检修，损失产量250吨。
东北：辽河石化全厂检修，损失产量100吨；大连西太全厂检修，损失产量800吨。
华南：北海炼厂催化裂化装置检修，损失产量400吨。
华北：华北石化全厂检修，预计持续至9月底；燕山石化2#常减压装置检修，预计持续至8月底。
西北：克石化、庆阳石化、玉门炼化全厂检修，预计恢复时间不一。
华中：湖北金澳催化、气分装置检修，损失产量300吨。
华东：福海创全厂检修，损失产量700吨。

风险提示

原油价格大幅下降：可能对LPG价格形成下行压力。

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