建筑材料行业2020年1~2月数据点评：疫情影响短期承压，早周期恢复更快-20200319-广发证券-15页_1mb

报告摘要

2020年1-2月，受疫情影响，建筑材料行业面临短期承压。房地产和基建需求受到显著冲击，但随着复工复产推进，需求有望逐步恢复。水泥和玻璃市场在3月份开始快速启动，成为行业基本面的底部信号。从中长期看，疫情对行业格局和企业竞争力是一次压力测试，有助于筛选出优质企业和行业。

房地产市场短期承压，中期趋势不变
- 1-2月商品房销售面积同比增速为-39.9%，新开工面积同比增速为-44.9%，房地产开发投资同比增速为-16.3%，显示需求受到较大冲击。
- 随着房企复工复产，3月份房地产需求有望好转，水泥和玻璃市场也将随之启动。
- 疫情不会改变房地产市场年度竣工趋势，预计2020年竣工面积将继续回升。
基建投资受政策推动，有望回升
- 1-2月基础设施投资（不含电力等公用事业）同比增速为-30.3%，较2019年同期下降34.6个百分点。
- 中央及地方加大政策调节力度，推动项目复工开工，基建投资仍是重要增长点。
水泥和玻璃市场启动信号明显
- 水泥产量同比下降29.46%，但均价略有上涨，出货率快速回升，显示需求开始启动。
- 玻璃产量同比微增2.3%，均价上涨69元/吨，库存增加但价格下跌反映市场活跃度上升。
区域差异显著，辽宁表现突出
- 北方地区水泥产量普遍大幅下降，但东北地区（尤其是辽宁）因基数较低，成为唯一正增长区域。
- 华北、西北地区水泥产量下滑严重，华东、中南、西南地区也均出现大幅负增长。

指标	2020年1-2月	2019年1-2月	变化
商品房销售面积	-39.9%	+0.5%	下降
商品房新开工面积	-44.9%	+0.5%	下降
房地产开发投资	-16.3%	+0.5%	下降
房地产施工面积	+2.9%	+0.5%	增长
房地产竣工面积	-22.9%	+0.5%	下降

指标	2020年1-2月	2019年1-2月	变化
水泥产量	-29.46%	+0.5%	下降
水泥均价	444元/吨	420.33元/吨	上涨
熟料均价	352元/吨	381.83元/吨	下降
水泥出货率	快速回升	-	恢复
水泥库容比	上升	-	库存高

指标	2020年1-2月	2019年1-2月	变化
平板玻璃产量	1.49亿重箱	-	微增
白玻均价	1627元/吨	1558元/吨	上涨
玻璃库存	5156万重箱	-	增加
玻璃库存天数	20.38天	-	增加