20170521-兴业证券-兴证建筑每周观点_高峰论坛落幕_关注相关成果落地_17页_1mb

建筑行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2017年5月12日至2017年5月19日期间建筑行业的市场表现、行业观点、重点公司动态及估值情况。整体来看，建筑行业在“一带一路”政策推动下展现出复苏迹象，部分公司业绩持续增长，估值体系逐步重构，大型建筑央企及国际工程企业成为主要受益者。

主要观点

1. 行业基本面改善：

   • 建筑行业在2016年报和2017年一季报中显示基本面进入反弹周期。
   • “一带一路”国际合作高峰论坛的召开及成果落地，推动了建筑行业的复苏预期。
   • 2017年PPP项目持续落地，相关企业收入增长显著，业绩确定性增强。

2. 市场表现：

   • 建筑工程板块在2017年5月12日至19日期间下跌2.31%，但部分细分领域如钢结构上涨5.67%。
   • 重点公司中，东南网架、棕榈股份、中化岩土等涨幅靠前；中国交建、中国铁建、中工国际等跌幅靠后。

3. 重点公司动态：

   • 中国建筑：1-4月新签合同额增长18.8%，境外新签订单增长显著，预计2017-2019年EPS分别为1.21元、1.42元、1.67元，维持“增持”评级。
   • 中国化学：1-4月新签合同额增长30%，海外业务发展迅速，预计2017-2019年EPS分别为0.44元、0.55元、0.68元，维持“增持”评级。
   • 中国交建：1-4月新签合同额增长18%，海外业务占比提升，预计2017-2019年EPS分别为1.08元、1.20元、1.31元，维持“增持”评级。
   • 神州长城：签署柬埔寨铁路网建设备忘录，拓展海外业务，预计2017-2019年EPS分别为0.28元、0.46元、0.64元，维持“增持”评级。
   • 美晨科技：增资子公司，拓展PPP项目，预计2017-2019年EPS分别为0.54元、0.74元、0.92元，维持“增持”评级。

4. 行业估值现状：

   • 各子行业PE（整体法）有所波动，其中国际工程PE为23.1，处于相对较高水平。
   • 相对全部A股的溢价率在0.65至3.27之间，部分子行业如钢结构溢价率较高。

关键信息

• 行业动态：

  • 京津冀城际铁路发展基金成立，推动区域铁路建设。
  • 云南计划到2020年高速公路通车里程达8000公里，形成综合交通运输体系。
  • 吉林省加快贫困地区农村公路建设，2017年计划投资33亿元。

• 政策支持：

  • 国家统计局数据显示，2017年1-4月全国固定资产投资同比增长8.9%，民间投资增长6.9%。
  • 商务部数据显示，2017年1-4月中国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资39.8亿美元，新签对外承包工程合同额318.5亿美元。

• 公司动态：

  • 中国中冶、中国铁建、中国交建、中国化学等公司分别发布经营数据，显示业绩增长。
  • 多家公司在PPP项目上取得进展，如岭南园林、龙元建设、大千生态等中标PPP项目。

重点公司推荐

投资建议

• 主线一：“一带一路”板块有望迎来复苏行情，业绩持续兑现的标的将获得超额收益。
• 主线二：PPP项目持续落地，相关企业收入增长显著，有望推动行情企稳并持续向上。

估值与盈利预测

风险提示

• 宏观经济不景气
• 海外市场风险
• 项目进度不及预期

总结

本报告指出，建筑行业在“一带一路”和PPP政策推动下基本面持续改善，大型建筑央企及国际工程企业成为主要受益者。市场整体表现有所回调，但部分细分领域如钢结构、国际工程表现较好。重点公司如中国建筑、中国化学、中国交建、神州长城和美晨科技获得“增持”评级，预计未来业绩持续增长，具备良好的投资价值。