20170507-兴业证券-兴证建筑每周观点_高峰论坛召开在即_一带一路_板块有望迎来反弹_17页_1mb

报告摘要

建筑行业周报总结（2017.04.28-2017.05.05）

核心内容概述

本报告分析了2017年4月28日至5月5日期间，建筑行业的整体表现及重点公司动态，同时对“一带一路”、“PPP”等主题进行了深入探讨。整体来看，建筑行业基本面呈现反弹趋势，业绩和新签订单增速均达到近三年的最高水平。同时，随着“一带一路”国际合作高峰论坛的临近，市场预期有所升温，板块有望迎来反弹。

主要观点与关键信息

1. 行业重要信息汇总

“一带一路”论坛即将召开：预计下周将召开“一带一路”国际合作高峰论坛，相关订单有望逐步兑现。
人民币国际化：央行行长周小川表示将积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用，人民币国际化有助于推动战略实施。
行业业绩与订单增长：建筑上市公司2016年报及2017年一季报显示，归母净利润增速和新签合同增速均为近三年最高，基本面进入反弹周期。

2. 行业观点

把握大建筑股的确定性溢价：大型建筑央企在多重主题（“一带一路”、雄安新区、粤港澳大湾区、国企改革、PPP）的叠加效应下，业绩稳定、确定性强，有望成为行情的重心。
“一带一路”行情：论坛临近将驱动板块上涨，预计2017年将是政策与基本面共振的一年，海外工程企业有望迎来业绩高增长。
PPP行情持续向上：随着PPP项目在2017年中报业绩的高增长，叠加雄安新区等主题的催化，PPP行情有望持续。

3. 重点公司推荐

核心推荐：中国建筑、中国化学、中国交建。
建议关注：葛洲坝、中国电建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
国际工程企业：神州长城、中工国际、中钢国际、北方国际、中成股份。

4. 重点公司动态跟踪

神州长城：预计2017年前半年归母净利润2.63亿元-3.03亿元，同比增长30%-50%；海外项目逐步落地，收入有望加速。
北方国际：2016年资产注入大幅增厚业绩，子公司贡献近1/3利润；国际工程承包业务增速较快，境外收入增长显著。
中国中冶：冶金工程订单实现翻番，收入端增速持续改善；毛利率和净利率均有提升，但资产减值损失拖累业绩。

5. 行业要闻回顾

宏观数据：22个省市区经济增速高于全国6.9%。
PPP项目：一季度新增落地PPP项目378个，投资额6369亿元。
“一带一路”融资支持：央行、证监会、保监会、银监会集体发声支持资金服务“一带一路”。
基建投资计划：2017年我国基建投资将加大马力，重点推进铁路、公路、水运等项目。

估值现状

各子行业PE：铁路工程14.35、路桥工程19.05、房建工程10.20、水利工程19.66、国际工程25.36、钢结构67.14、专业工程28.75、装修工程34.47、园林工程49.39、设计检测43.92。
相对溢价率：多数子行业相对全部A股和沪深300的溢价率在1%以上，其中钢结构溢价率最高，达3.26。

投资策略

主线一：“一带一路”板块将成为2017年建筑行业的最强投资逻辑。
主线二：大建筑股在多重主题驱动下，估值体系重构，成为重点受益者。
主线三：PPP板块业绩确定性强，行情有望持续向上。

重点公司盈利预测与估值

公司代码	公司简称	股价（元）	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE
002081	金螳螂	10.10	0.71	0.84	0.96	14.23	12.02	10.52
300237	美晨科技	16.98	0.54	0.74	0.92	31.44	22.95	18.46
000018	神州长城	9.30	0.28	0.46	0.64	33.21	20.22	14.53
002375	亚厦股份	9.85	0.31	0.41	0.53	31.77	24.02	18.58
002482	广田股份	8.13	0.28	0.31	0.37	29.04	26.23	21.97
002325	洪涛股份	6.28	0.27	0.35	0.42	23.26	17.94	14.95
002047	宝鹰股份	8.14	0.31	0.38	0.42	26.26	21.42	19.38
000498	山东路桥	7.54	0.45	0.53	0.61	16.76	14.23	12.36
002310	东方园林	17.88	0.42	0.63	0.75	42.57	28.38	23.84
002431	棕榈股份	11.68	0.10	0.13	0.15	116.80	89.85	77.87
300197	铁汉生态	14.69	0.34	0.49	0.58	43.21	29.98	25.33
002713	东易日盛	23.56	0.56	0.68	0.81	42.07	34.65	29.09
002116	中国海诚	13.29	0.39	0.58	0.66	34.08	22.91	20.14
300284	苏交科	20.98	0.63	0.82	1.00	33.30	25.59	20.98
002586	围海股份	9.87	0.14	0.18	0.19	70.50	54.83	51.95
002663	普邦园林	5.43	0.17	0.21	0.24	31.94	25.86	22.63
002051	中工国际	26.71	1.38	1.68	1.94	19.36	15.90	13.77
002541	鸿路钢构	17.31	0.55	0.55	0.59	31.47	31.47	29.34
601390	中国中铁	8.89	0.65	0.84	0.97	13.68	10.58	9.16
601186	中国铁建	13.05	1.08	1.30	1.50	12.08	10.04	8.70
601800	中国交建	17.59	1.08	1.20	1.31	16.29	14.66	13.43
600496	精工钢构	4.73	0.17	0.19	0.21	27.82	24.89	22.52
002743	富煌钢构	12.75	0.21	0.26	0.30	60.71	49.04	42.50
603828	柯利达	21.16	0.37	0.46	0.52	57.19	46.00	40.69
601668	中国建筑	9.32	1.01	1.15	1.30	9.23	8.10	7.17
603030	全筑股份	28.66	0.69	0.80	0.89	41.54	35.83	32.20
300355	蒙草生态	15.34	0.20	0.23	0.27	76.70	66.70	56.81
600970	中材国际	9.70	0.45	0.50	0.52	21.56	19.40	18.65
601117	中国化学	6.93	0.44	0.55	0.68	15.75	12.60	10.19
000928	中钢国际	19.65	0.76	1.07	1.44	25.86	18.36	13.65
000065	北方国际	28.44	0.98	1.42	1.88	29.02	20.03	15.13