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疫情拖累行业复苏，关注游戏边际改善

核心内容

行业现状与挑战

• 疫情对影视行业影响显著：由于京沪等地实施严格的疫情防控政策，五一档期原定影片纷纷撤档，全国票房不足3亿元，同比减少近14亿元。大量影视项目的拍摄和制作受到影响，项目中止或周期拉长的风险加大，预计2023年影院和网络平台内容供给将出现明显不足。
• 广告主需求受经济形势影响：疫情导致经济增速放缓，消费市场面临严峻挑战，广告需求收缩，拖累营销板块龙头业绩。目前，广告主需求有望在二季度末逐步恢复，但Q2业绩仍可能承压。

游戏行业表现

• 版号重启利好游戏行业：二季度游戏公司供给充足，多家厂商上线重点产品，如腾讯《黑色沙漠手游》《诺亚之心》、吉比特参股公司勇仕网络《深空之眼》、恺英网络《圣灵之境》、星辉游戏《纯白和弦》等。待上线产品包括心动网络《进化之地2》、盛趣游戏《传奇天下》等。
• 出海仍是投资主线：国内游戏市场增长放缓，但高质量出海符合文化输出的国家利益。国内主流游戏厂商具备人才和体系优势，通过本地化发行和研发投资，有望成为国际化游戏公司。重点推荐吉比特、心动公司、三七互娱和完美世界。

元宇宙与社交创新

• 元宇宙概念推动社交创新：社交创新正在从试验级项目过渡到雏形级项目，迎合年轻人对传统社交应用功能的不满和对潮流事物的新鲜感。推荐关注天下秀（3D社交应用虹宇宙）和视觉中国（数字藏品发行平台）。

市场表现回顾

板块整体表现

• 中信传媒指数：全周涨跌幅为-1.96%，跑赢创业板指，在30个中信一级行业中排名第18位。
• 年初以来表现：中信传媒指数累计下跌29.74%，跑输上证综指和深证成指，在30个中信一级行业中排名第26位。

细分行业表现

• 信息搜集与聚合板块：上周表现最佳，中信三级指数涨跌幅为1.29%。
• 广播电视和出版板块：表现次之，年初以来广播电视板块表现最佳，出版和其它广告营销板块次之。

个股表现

• 涨跌幅前10位：包括焦点科技（+21.05%）、恺英网络（+12.39%）、生意宝（+11.05%）等。
• 涨跌幅后10位：包括腾信股份（-35.87%）、三五互联（-17.37%）、联建光电（-8.87%）等。

换手率表现

• 换手率前10位：湖北广电（14.24%）、冰川网络（12.82%）、美盛文化（11.22%）等。
• 换手率后10位：包括光线传媒（-6.34%）、芒果超媒（-6.20%）、金逸影视（-6.18%）等。

本周消息面

行业新闻

• 政策与监管：国务院发布促进消费政策，强调推动出版、电影、广播电视等高质量发展；中宣部版权管理局加强短视频版权保护；发布《演员聘用合同示范文本》；联合发布《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》。
• 音乐与泛视频平台：网易云音乐起诉腾讯音乐；爱奇艺与海尔数科投资青岛虚拟现实研究院；腾讯视频上线迪士尼电影；微信视频号限制绑定店铺；哔哩哔哩发布NFT系列，赠送大会员卡，设立纪录片开放周；京东App增加短视频内容；淘宝直播推出新栏目活动；快手打击侵权内容；抖音推出数字时尚社区“沸寂”，发起全民健身计划。
• 影视：中国演出行业协会发布2021年演出市场报告；五一档期全国电影票房同比下降82.28%，光线传媒《我是真的讨厌异地恋》成为票房冠军。
• 游戏：伽马数据报告显示Q1中国游戏市场收入794.74亿元，同比增长3.17%；自主研发游戏海外市场收入45.54亿美元，环比下降0.54%；腾讯、网易、字节跳动、莉莉丝等公司发布新产品或公告；Sensor Tower数据显示策略类手游市场增长显著；Newzoo预测全球游戏市场收入增长至2031亿美元。

重要公告

• 融资与投资：多家公司进行增资扩股、非公开发行股票、设立子公司等，如芒果超媒对小芒电商增资2.86亿元；中文在线非公开发行4273万股，募集资金19.99亿元；兆讯传媒投入2.08亿元用于营销中心建设等。
• 资金使用与管理：部分公司使用募集资金用于补充流动资金、置换自筹资金、建设新项目等；也有公司注销未达行权条件的股票期权，调整激励计划。
• 业绩表现：多家公司发布2021年年报，如分众传媒总营收148.36亿元，同比增长22.64%；三七互娱总营收162.16亿元，同比增长12.62%；吉比特总营收46.19亿元，同比增长68.44%。

业绩汇总

风险提示

• 新冠疫情防控：持续影响行业复苏。
• 必选消费价格：可能对广告需求产生影响。
• 国内监管政策：如网络直播打赏监管、内容平台政策等。
• 海外互联网市场政策：对游戏出海可能产生影响。