20240122-首创证券-传媒行业简评报告_Vision_Pro起售_关注游戏_影视板块反弹机会_15页_849kb

Vision Pro起售，关注游戏、影视板块反弹机会总结

核心内容

春节档影片与影视行业前景

• 春节档影片陆续公布，包括《第二十条》《熊出没·逆转时空》《热辣滚烫》《飞驰人生2》等8部，整体票房预期提升，影视赛道有望维持高景气。
• 2024年，影视行业在后疫情时代全面复苏，内容生态进入正循环，AI技术将对影视制作产生持续赋能。
• 小程序微短剧在2023年快速增长，行业格局变化显著，头部微短剧公司开始涌现，内容精品化趋势明显。
• 春节档影片与短剧出海将吸引市场关注，带来新的增长机会。

游戏行业复苏与投资机会

• 苹果Vision Pro销售火爆，或带动MR/VR行情，游戏板块具备投资性价比。
• 游戏行业估值处于12-14倍PE区间，性价比较高，建议关注核心产品线稳健或底部反转、出海进程有新进展的标的。
• 2023年版号恢复常态化发放，行业供给周期逐步开启，推动国内游戏市场收入复苏。
• 2024年游戏新品供给虽不及2023年，但仍较为充沛，叠加小游戏赛道快速增长、AI+逐步落地，游戏行业复苏有望持续。

重要行业新闻

• 监管政策：《国务院反垄断反不正当竞争委员会关于行业协会的反垄断指南》发布，强调行业协会的合规建设。
• 游戏与直播：《王者荣耀》全面开放抖音直播，微信小程序游戏平台打击0.1折小游戏玩法。
• 影视内容：多部影片定档，包括《第二十条》《热辣滚烫》《飞驰人生2》《白蛇：浮生》《沙丘2》等，同时网飞版《三体》剧集发布预告。
• VR/AR：苹果Vision Pro正式开售，三星发布Galaxy Ring智能戒指，Meta与PUMA合作推出The World's Minimal Gym。

市场表现回顾

• 中信传媒指数：全周涨跌幅为-1.80%，年初至今涨跌幅为10.7%，在30个中信一级行业中位列第3位。
• 细分行业表现：上周游戏板块表现最佳，涨跌幅为1.05%；年初至今表现最佳的是出版板块。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，如美盛文化（+18.55%），而部分个股跌幅较大，如电声股份（-16.94%）。
• 换手率：广博股份、联建光电等个股换手率较高，显示市场活跃度。

主要观点

• 春节档影片有望带动高票房，推动影视行业持续高景气。
• 游戏行业在政策与技术双重驱动下进入复苏阶段，具备较高的投资性价比。
• 小程序微短剧、AI赋能、出海进程是游戏与影视行业的重要增长点。
• VR/AR设备市场升温，带动内容端发展，推动相关产业链机会显现。
• 行业监管加强，内容版权保护成为重要考量。

关键信息

相关标的

1. 影视行业：万达电影、光线传媒、华策影视、百纳千成
2. 内容创意与营销：蓝色光标、值得买、三人行
3. 数据与IP：掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网
4. 港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐、猫眼娱乐
5. 游戏行业：腾讯、网易、恺英网络、神州泰岳、吉比特
6. 文娱消费：泡泡玛特

行业数据

• 影院播映：本周国内电影票房50,604.33万元，环比下降9.3%；观影人次1297万人，环比下降7.9%；上映场次273.1万次，环比上升2.4%。
• 网络播放：《繁花》《祈今朝》等剧集在艺恩播映指数中排名靠前，显示市场热度。
• 网络游戏：iOS Store中国游戏榜单显示部分热门游戏表现亮眼，如《寻道大千》《恋与深空》等。

风险提示

• 宏观环境风险：国民经济增长、居民可支配收入变化、消费市场景气程度等。
• 监管政策风险：游戏、书刊、音像制品等版号发放、影视项目审核、广告市场治理、税收与版权政策变化等。
• 项目推进风险：拍摄场地、器材、演员调整、研发成本等可能影响项目进度。
• 内容侵权风险：创意团队可能在内容产品中造成版权侵权。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 李甜露：联席首席分析师，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互联网与文化传媒。
• 辛迪：分析师，中央财经大学经济统计硕士，中央财经大学金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

分析师声明

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