20230118-首创证券-传媒行业简评报告_1月版号如期而至_重申游戏供给侧驱动复苏逻辑_2页_312kb

1月版号如期而至，重申游戏供给侧驱动复苏逻辑

核心内容

2023年1月17日，国家新闻出版署公布了新一批国产游戏版号，共发放88个版号，其中包含79款移动游戏、3款客户端游戏、1款主机游戏和5款双端游戏。此次版号发放延续了自2022年4月版号重启以来的稳健扩张趋势，表明政策端对游戏行业的支持持续增强。

主要观点

1. 版号发放趋势明确

• 版号数量稳健增长：2023年1月发放的88个版号高于2022年各月的平均水平，验证了“政策转暖”及“版号发放节奏有望持续改善”的判断。
• 头部企业获版号：腾讯、网易、米哈游、祖龙娱乐、心动公司等多家头部游戏公司均获得版号，显示出行业监管环境的逐步优化。
• 优质内容供给增强：多款游戏为相关公司的重磅新品，部分已在海外上线并取得良好成绩，预计在国内市场也将有出色表现。

2. 行业复苏逻辑清晰

• 估值修复向业绩修复过渡：2022年Q3，A股游戏板块营收同比下滑8.6%，主要受宏观经济低迷和新产品供给不足影响。随着2023年宏观经济逐步修复及游戏公司新品陆续上线，行业景气度有望持续回暖。
• 政策端驱动估值修复：自2022年11月起，政策端的积极变化推动了游戏行业估值修复。预计Q2起，随着新产品的推出，业绩修复将加速。

3. 投资建议

• 关注供给驱动的行业复苏：建议投资者把握“精品内容+格局集中+出海”三大中长期主线。
• 重点标的：包括腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界、吉比特、心动公司、祖龙娱乐等兼具技术优势和丰富新产品储备的头部企业。

风险提示

• 新游上线延期：新产品上线时间可能受多种因素影响，存在延期风险。
• 行业监管风险：政策变化可能对行业产生不确定性影响。
• 技术进步不及预期：技术发展速度可能影响游戏产品的竞争力。

分析师简介

• 王建会：复旦大学金融学硕士，武汉大学金融学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。
• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。
• 辛迪：中央财经大学经济统计硕士，中央财经大学金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

评级说明

投资建议的比较标准

以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数进行对比。

投资建议的评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
• 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

行业投资评级

• 看好：行业超越整体市场表现
• 中性：行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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