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疫情下供需支撑减弱：镍价走势及市场展望总结

核心内容概述

2022年4月，镍价走势以震荡回升为主，但整体波动明显减缓。在经历了3月的剧烈波动后，市场逐步回归理性，镍价在高位盘整后出现回落。与此同时，国内疫情对物流和下游需求造成一定影响，导致镍市场供需关系承压，价格维持弱势。本文从镍矿、纯镍、镍铁、高冰镍、库存及不锈钢需求等多个维度，分析了镍市场的基本面变化，并对5月份的行情进行了展望。

主要观点与关键信息

一、镍矿市场

• 进口回升：随着菲律宾雨季结束，镍矿出口数量逐步增加，国内港口库存回升。
• 价格回落：受海运费下降和下游需求疲软影响，镍矿价格继续回落，对下游成本支撑减弱。
• 数据表现：
  • 2022年3月中国镍矿进口量为170.44万吨，环比增长37.09%。
  • 4月28日国内13港镍矿库存总量为675.70万湿吨，环比微增1.63%。
  • 镍矿FOB、CIF价格环比均有所下调，红土镍矿价格下跌5美元/湿吨。

二、纯镍市场

• 供应紧张缓解：进口亏损逐步收窄，国内疫情对物流影响减弱，预计5月纯镍进口量将增加。
• 产量变化：4月全国电解镍产量1.29万吨，环比增长2.62%，同比略降0.65%。
• 5月预期：预计5月电解镍产量增长至1.34万吨，环比增长3.63%，同比增长7.86%。

三、镍铁市场

• 国内供应回落：受疫情影响，部分地区的镍铁产线开工率不足，产量环比下降4.17%。
• 印尼产能释放：印尼镍铁产量稳步增长，3月金属量为8.73万吨，环比增长3.8%。
• 进口回升：3月中国镍铁进口量为43.01万吨，环比增长32.53%，其中自印尼进口占比显著。
• 5月预期：预计国内镍铁产量将回升至3.87万镍吨，供应紧张局面有望缓解。

四、高冰镍供应

• 原料结构变化：高冰镍在硫酸镍生产中的使用比例提升至12%，成为替代镍豆的重要原料。
• 投产进展：印尼青山冰镍产线逐步放量，国内企业加快冰镍产线投产。
• 长期影响：高冰镍投产将缓解国内硫酸镍原料供应紧张，但未来可能引发镍盐产能过剩，对镍价形成下行压力。

五、库存情况

• 海外库存：LME镍库存于4月底回落势头暂缓，SHFE库存下降，整体库存仍处于低位。
• 国内库存：受疫情和保税区纯镍流入受限影响，国内库存明显回落，预计随着疫情缓解和进口增加，库存将逐步回升。

六、不锈钢需求

• 产量下降：4月不锈钢产量同比基本持平，但环比下降1%，主要受疫情影响。
• 需求疲软：不锈钢价格虽有上涨，但主要由成本推动，下游需求未见明显改善。
• 5月预期：预计5月不锈钢产量仍小幅下降，300系和200系产量降幅分别为4.35%和7.5%。

行情展望

• 镍价走势：预计5月份镍价将维持震荡偏弱走势，波动区间在160000-230000元/吨之间。
• 驱动因素：
  • 菲律宾雨季结束，镍矿出口恢复，但海运价格回落和下游需求疲软限制价格反弹。
  • 疫情逐步缓解，纯镍和镍铁供应有望回升，但短期内需求仍受压制。
  • 高冰镍投产对镍盐供应形成支撑，可能进一步影响镍价走势。
• 风险提示：
  • 疫情扩散超预期，可能进一步影响物流和生产。
  • 全球经济复苏超预期，可能推高镍价。

图表目录（摘要）

• 图表1：镍期货价格走势
• 图表2：镍现货升贴水走势
• 图表3：镍矿进口情况
• 图表4：自菲律宾和印尼镍矿进口累计值
• 图表5：中国电解镍累计产量
• 图表6：中国电解镍当月产量
• 图表7：中国精炼镍进口量
• 图表8：中国自俄罗斯精炼镍进口量
• 图表9：中国镍铁进口量
• 图表10：中国自印尼镍铁进口量
• 图表11：镍矿价格走势
• 图表12：镍铁价格走势
• 图表13：交易所库存变化情况
• 图表14：LME镍库存情况
• 图表15：不锈钢产量情况
• 图表16：300系不锈钢产量
• 图表17：不锈钢价格情况
• 图表18：不锈钢库存情况

总结

整体来看，2022年4月镍价走势震荡偏弱，市场情绪逐步回归理性。镍矿进口逐步恢复，但价格仍受海运成本和需求疲软压制；纯镍供应紧张局面有望缓解，但疫情对物流和下游需求的拖累仍存；镍铁供应因印尼新增产能释放而有所回升，但国内疫情导致的生产受限依然存在。高冰镍的投产为硫酸镍原料供应提供支撑，但长期可能引发产能过剩。不锈钢产量和需求受疫情影响，短期内难以提振。预计5月镍价将维持震荡偏弱走势，需关注疫情变化和全球经济复苏对市场的潜在影响。