2017-新材料系列报告：光学薄膜——光学膜处于面板产业链要位，偏光片国产化成为趋势_21页-1mb

文档总结：光学薄膜与偏光片行业分析

核心内容概述

本报告聚焦于光学薄膜与偏光片行业，探讨其在TFT-LCD产业链中的重要性及未来发展趋势。光学薄膜作为LCD背光模组的关键组件，其市场需求与面板行业高度相关，尤其是大尺寸面板的增长对光学膜需求有显著拉动作用。偏光片作为LCD三大核心原材料之一，其市场长期被日韩企业主导，但随着国内企业技术进步与产能扩张，国产化趋势明显，未来有望实现较高的自给率。

主要观点

1. 光学薄膜的应用与市场

• 光学薄膜包括偏光片和背光模组用光学膜（如增亮膜、扩散膜、反射膜等），主要应用于TFT-LCD面板。
• 光学膜占LCD面板成本的约15%-20%，是产业链中附加值高、毛利率可达50%以上的关键环节。
• 全球光学膜市场预计在2017年达到约112亿元，至2019年偏光片市场规模有望突破千亿。

2. 偏光片的市场格局

• 偏光片市场主要由日韩企业主导，全球市场占有率约72%（2014年），预计到2018年将下降至66%。
• 国内厂商如三利谱、盛波光电、东旭光电等正加快产能扩张，预计2019年国产偏光片自给率将提升至65%。
• 偏光片技术门槛高，目前以湿法拉伸工艺为主，技术突破将有助于降低成本。

3. 行业发展趋势

• 面板产能向中国大陆转移，带动光学膜及偏光片需求增长。
• OLED技术尚不成熟，大尺寸设备仍以LCD为主，LCD技术具有成本优势与稳定性。
• 随着技术进步，国产偏光片有望逐步替代进口产品，提升市场份额。

关键信息

1. 光学膜的成本构成

• 增亮膜、扩散膜、反射膜等光学膜在背光模组中成本占比达41%，其中增亮膜成本占比最高（32%）。
• 偏光片成本占比约10%，其中TAC膜和PVA膜分别占50%和12%，是偏光片的核心原材料。

2. 偏光片的结构与技术

• 偏光片由PVA膜、TAC膜、感压胶、保护膜、离型膜等组成，核心在于PVA膜与TAC膜的制备工艺。
• 湿法拉伸是主流生产工艺，而碘系偏光片因碘分子易挥发，存在耐久性问题，染料系偏光片则在耐久性方面表现更优。

3. 光学膜的未来市场空间

• 2017年全球LCD背光模组用光学膜需求为8.6亿平方米，市场规模约112亿元。
• 随着大尺寸TFT-LCD面板需求增长，全球偏光片需求预计在2014-2019年复合增长率约6.28%。

产业链与市场结构

1. TFT-LCD产业链

• 产业链分为上游原材料、中游面板制造、下游应用与销售。
• 光学膜与偏光片位于产业链“微笑曲线”两端，具有高附加值与高毛利率。
• 面板制造环节毛利率较低，约为-25%至+30%，而上游原材料毛利率可达50%以上。

2. 面板产能分布

• 京东方为全球最大大尺寸TFT-LCD生产商，2016年出货量占比20.5%。
• 大尺寸TFT-LCD面板主要应用于液晶电视、笔记本电脑、平板电脑等，其中液晶电视占比最大。

国内厂商发展与投资建议

1. 国内主要厂商

• 三利谱：国内偏光片龙头，2017年计划产能释放，预计实现业绩高增长。
• 康得新：先进高分子材料平台型企业，业务涵盖光学膜、碳纤维、新能源汽车等。
• 激智科技：光学膜国内领先企业，产品已通过三星、LGD等国际大厂认证。
• 南洋科技：膜材料主业稳健发展，同时切入军用无人机领域，拓展第二主业。

2. 投资建议

• 偏光片领域：重点推荐三利谱，其产能释放将带来业绩高增长。
• 显示用光学膜领域：建议关注激智科技与康得新，前者增亮膜产能释放带来销售快速增长，后者具备多产业协同优势。

政策与行业背景

1. 国家政策支持

• “十二五”期间提出高性能膜材料市场达千亿目标，强调行业标准建设与节能环保应用。
• “十三五”期间进一步推动高性能膜材料的产业化与规模化应用，包括光学膜、电池隔膜等。

2. 行业发展趋势

• 面板行业向大尺寸、高分辨率、低功耗方向发展，带动光学膜及偏光片需求。
• OLED技术尚未成熟，大尺寸设备仍以LCD为主，未来LCD技术将保持优势。
• 国产化趋势明显，尤其是偏光片，随着国内厂商技术突破，进口替代空间广阔。

市场空间与供需预测

1. 光学膜市场

• 2017年全球光学膜市场规模约112亿元，预计2019年偏光片市场规模将达千亿。
• 全球光学膜产能预计从2014年的5.88亿平米增长至2019年的7.87亿平米，年复合增长率约6.01%。

2. 国内偏光片供需

• 2019年国内TFT-LCD偏光片需求预计为1.85亿平米，OLED偏光片需求约958万平米。
• 国内厂商供给预计为1.2亿平米，存在约6500万平米的供需缺口，未来有望逐步填补。

结论

光学薄膜与偏光片作为TFT-LCD产业链中的关键材料，其市场前景广阔，尤其是受益于面板产能向中国大陆转移的趋势。虽然目前市场仍由日韩企业主导，但随着国内厂商的技术积累与产能扩张，国产化趋势已显现，未来有望显著提升市场份额。同时，政策支持与市场需求增长为行业带来新的发展机遇，值得重点关注。