新材料系列报告之二_光学薄膜——光学膜处于面板产业链要位_偏光片国产化成为趋势_19页_1mb

新材料系列报告之二：光学薄膜

核心内容概览

• 光学薄膜是具有光学性质的薄膜产品，主要分为偏光片和背光模组用光学膜，广泛应用于TFT-LCD面板，占其成本约20%以上，OLED面板同样需要偏光片。
• 偏光片是LCD三大关键原材料之一，占面板成本约10%，且随着面板尺寸增大，其成本占比也上升。
• 全球偏光片市场由日韩企业主导，但随着国内厂商技术提升和产能扩张，国产化趋势明显。
• 光学膜企业位于面板产业“微笑曲线”两端，具有高附加值和高技术壁垒，是资金及技术密集型行业。
• 光学膜市场空间巨大，预计2017年全球LCD背光模组用光学膜市场空间约为112亿元，2019年偏光片市场有望突破千亿。
• 面板产能向中国大陆转移，带动上游原材料国产化，尤其是偏光片。

主要观点

• 全球偏光片市场格局：目前由日韩企业主导，市场集中度较高，但未来随着国内厂商技术提升和产能扩张，市场格局将逐步变化。
• 国产化趋势：国内厂商如三利谱、盛波光电、东旭光电等正加速布局，预计2019年国内偏光片自给率将提升至65%，但仍存在较大的供需缺口。
• 光学膜应用广泛：光学膜在LCD背光模组中占比约15%，主要由反射膜、扩散膜、增亮膜等构成，其中增亮膜和扩散膜是关键产品。
• 面板产业转移：随着LCD电视、笔记本、平板电脑等产品产能向中国大陆转移，带动了光学膜需求增长。
• 市场增长驱动因素：大尺寸TFT-LCD面板需求增长、平均面积增加、以及光学膜在高端设备中的应用提升是主要增长动力。
• 技术发展趋势：湿法拉伸技术是偏光片生产的主要方式，而染料系偏光片正在成为研究重点，以解决碘系偏光片的耐久性问题。

关键信息

• 全球偏光片市场：预计2014-2019年全球偏光片需求年复合增长率（CAGR）为6.28%，2019年市场规模有望突破千亿。
• 国内偏光片产能：2019年国内厂商预计供给约1.2亿平米，而需求约1.85亿平米，存在约6500万平米缺口。
• 主要厂商：三利谱、盛波光电、东旭光电、锦江集团是国内主要的偏光片厂商，其产能正在快速释放。
• 光学膜市场：预计2017年全球光学膜需求为8.6亿平米，市场规模达112亿元。
• 光学膜产品：包括反射膜、扩散膜、增亮膜、棱镜片等，其中增亮膜和扩散膜是主要产品，占成本比例较高。
• 技术门槛与竞争格局：偏光片和光学膜均为技术密集型产品，市场集中度较高，但国内厂商正在逐步缩小差距。

产业链分析

• TFT-LCD产业链：具有资金和技术密集性，产业链两端（材料和销售）毛利率较高，中间环节（面板制造）毛利率较低。
• 面板制造：主要由大尺寸LCD面板构成，技术成熟，市场容量大，未来仍为主流显示技术。
• 上游材料：包括玻璃基板、液晶、偏光片等，其中偏光片是核心原材料之一，市场主要由日韩企业主导。
• 下游应用：LCD技术广泛应用于电视、显示器、笔记本、平板电脑等设备，未来OLED在小尺寸市场逐步扩大。

重点推荐公司

• 三利谱：国内偏光片龙头，产能释放带来业绩高增长，合肥产线投产后显著缓解产能瓶颈，预计2019年产能达6320万平米。
• 康得新：先进高分子材料平台型企业，业务涵盖光学膜、碳纤维、新能源汽车等领域，具备多产业协同优势。
• 激智科技：光学膜国内领先企业，产品涵盖增亮膜、扩散膜、反射膜等，已通过多个国际品牌认证，未来有望在量子点薄膜领域占据优势。
• 南洋科技：光学膜业务稳健发展，2016年光学膜收入达4.75亿元，同时布局军用无人机市场，拓展第二主业。

未来展望

• 国产替代加速：随着国内面板产能提升，偏光片国产化将成为必然趋势，国内厂商有望提升市场份额。
• 技术发展：湿法拉伸技术为主流，染料系偏光片正在逐步取代碘系偏光片，提升产品耐久性。
• 市场增长：全球LCD面板市场仍将持续增长，带动光学膜需求，尤其是大尺寸设备和高分辨率产品。
• 政策支持：国家对高性能膜材料的重视，推动其在节能环保、高端制造等领域的发展。