20171212-中国银行-宏观观察_新时代全球格局新变化_对我国宏观政策带来的挑战_19页_1mb

报告摘要

中银研究产品系列总结

核心内容

中银研究产品系列包括《经济金融展望季报》、《中银调研》、《宏观观察》、《银行业观察》和《人民币国际化观察》。该系列研究由周景彤、梁婧等中国银行国际金融研究所成员撰写，旨在分析新时代全球格局变化对中国宏观政策的影响，并提出相应的政策建议。研究内容涉及全球经济金融形势、中国对外开放进程、国际资本流动、货币政策协调、地缘政治风险以及中国对外政策的调整方向。

主要观点

一、政策跨境溢出效应愈加明显，宏观政策协调难度加大

经济金融全球化加深
- 中国GDP总量居世界第二，经济金融对外开放程度提高，对外溢出效应增强。
- 国际资本流动频繁，FDI和ODI存量占GDP比重上升，金融市场趋于网络化和一体化。
- 中国与主要经济体的经济联系日益紧密，联动性增强，宏观政策需考虑外部影响。
主要经济体货币政策分化
- 美国进入加息周期，带动全球金融市场借贷成本上升，影响新兴市场资本流动。
- 欧洲、日本等仍保持宽松政策，导致全球货币政策分化加剧，资本流动波动性上升。
- 中国“双顺差”格局变化，管理资本流动和稳定汇率难度加大。
中国宏观政策对其他经济体产生影响
- 中国对全球大宗商品价格具有显著影响力，但缺乏定价权，更多是被动接受者。
- 中国贸易投资活动对周边国家如韩国、马来西亚、中国台湾等影响显著。
- 中国金融发展对全球市场的影响增强，VIX波动与“中国因素”密切相关。

二、外部环境明显趋紧，大国博弈加剧

全球贸易陷入困境
- 全球贸易增速连续五年低于GDP增速，出口额下降，贸易体系面临重塑。
- 全球价值链缩短，贸易自由化趋势减弱，中国面临出口增长放缓的压力。
贸易保护主义抬头，“逆全球化”趋势上升
- 各国出台大量贸易限制措施，2008年后G20国家已实施1671项限制措施。
- 中国成为贸易保护主义的主要目标，面临多国发起的贸易救济调查。
全球经济“碎片化”趋势明显
- WTO等多边贸易体系影响力减弱，区域性贸易协定增加。
- 美国主导TPP、TTIP等谈判，但后退出TPP，中国推动RCEP等区域合作。
- 全球经济一体化逐步被“碎片化”和“封闭主义”替代。
“两头夹击”困境加剧
- 高端产品由发达国家主导，中低端产品面临低收入国家的追赶。
- 中国劳动力成本上升，传统出口模式受挑战，外资企业有外流趋势。
- 中国需提升自主创新能力、品牌影响力和产业链竞争力。
地缘政治风险上升，国际冲突频发
- 英国脱欧、特朗普当选、意大利公投失败等“黑天鹅”事件频发，增加全球不确定性。
- 中美关系竞争加剧，美国将中国视为战略对手，遏制中国成为其政策考量。
- 中东、欧洲等地缘政治矛盾与美国干预密切相关，影响全球能源供应和经济稳定。

三、中国对外政策更加进取

从“韬光养晦”转向“积极进取”
- 中国在国际事务中承担更多责任，需在经济发展与国际协调间取得平衡。
- 中国需增强国际话语权，推动国际规则制定，从跟随者转变为制定者。
提高发展理念的国际认同
- 中国需总结自身发展经验，构建理论体系和话语体系，增强国际影响力。
- 推进“一带一路”战略、参与全球治理，促进合作共赢。

四、关键建议

加强国际政策协调
- 体现中国根本利益，避免无原则妥协，同时通过协商处理分歧，实现互利共赢。
推动国际治理新秩序重建
- 提高中国话语权，避免冒进，积极稳妥地承担国际义务。
倡导全球化与自由贸易
- 反对保守主义和逆全球化思潮，推动国际规则向开放、包容、普惠方向发展。
深化“以开放换规则”战略
- 建立和推行中国标准，统筹国内外规则与市场，提升国际规则话语权。
支持企业“走出去”
- 加强对中资企业的公共服务，维护其海外利益，提供系统调研支持。
- 加大复合型人才培养，提高“走出去”企业的适应能力。
扩大金融业双向开放
- 提高中资金融机构的全球服务能力，支持其国际化发展。
- 加强与国际金融组织的沟通协调，提升中国在全球金融体系中的地位。
主动营造有利外部环境
- 利用多边平台参与国际政策协调，提升中国在亚投行、丝路基金等平台的话语权。
- 加强区域经济合作，推进人民币国际化，增强全球影响力。
加强国际传播能力建设
- 用国际社会能接受的方式传递中国理念，增强道路自信、理论自信、制度自信和文化自信。