宏观观察：新时代全球格局新变化对我国宏观政策带来的挑战-20171212-中国银行-19页-1mb

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核心内容概述

本报告由中国银行国际金融研究所发布，主要探讨新时代全球格局新变化对我国宏观政策带来的挑战，并提出相应的应对建议。报告指出，随着经济金融全球化程度加深，中国作为全球第二大经济体，其宏观政策不仅受国际环境影响，同时也在影响全球经济。因此，中国需要在开放条件下提升宏观政策协调能力，加强国际话语权，平衡自身发展与国际责任。

主要观点

1. 宏观政策的跨境溢出效应愈加明显

• 经济全球化加深，中国与全球经济联系日益紧密，政策协调难度增加。
• 美国货币政策正常化（如加息和缩表）对全球资本流动、汇率和大宗商品价格产生重大影响，制约中国宏观调控。
• 主要经济体货币政策分化，导致国际资本流动加剧、汇率波动频繁，增加了中国在利率与汇率政策协调上的挑战。
• 中国“双顺差”格局正在改变，资本流动和汇率管理难度加大。

2. 中国宏观政策对外部经济体产生影响

• 大宗商品市场：中国对铁矿石、原油等需求旺盛，对国际价格有显著影响，但受全球定价机制限制，仍处于被动接受状态。
• 贸易投资：中国是全球主要贸易伙伴之一，其外贸增速放缓对周边国家如韩国、马来西亚、中国台湾等产生影响。
• 国际规则制定：中国在参与全球治理和规则制定方面日益积极，成为推动多边贸易和投资体系的重要力量。

3. 外部环境趋紧，大国博弈加剧

• 全球贸易陷入低迷，增速连续五年低于GDP增速，全球价值链正在重构。
• 贸易保护主义抬头，G20国家自2008年以来出台了大量贸易限制措施，中国成为主要目标。
• “逆全球化”趋势上升，区域贸易协定增多，国际经贸规则趋于碎片化。
• 地缘政治冲突频发，如英国脱欧、美国重返亚太、俄罗斯制裁等，增加了全球经济的不确定性。

4. 中国在全球产业分工中面临“两头夹击”

• 高端供给：发达国家占据优势，中国在技术创新、品牌建设等方面仍有差距。
• 中低端供给：低收入国家如印度、越南等国凭借低成本优势与中国竞争。
• 劳动力成本上升：中国制造业面临成本上升和外企转移压力。

5. 中国对外政策更加进取

• 从“韬光养晦”到“积极进取”：中国在全球治理和规则制定中发挥更大作用。
• 承担国际责任：中国需在参与全球事务中兼顾自身利益和全球协调。
• 提高国际认同：通过总结自身发展经验，建立理论体系和话语体系，增强国际影响力。

关键信息

• 中国GDP总量：全球第二，增量为世界第一。
• 全球贸易/GDP：2016年为50%，显示贸易全球化程度。
• 全球FDI和ODI存量/GDP：2016年为35%，显示资本全球化趋势。
• 中国原油进口占比：2016年全球产量的12.1%，对外依存度66%。
• 中国铁矿石进口占比：接近全球产量的50%，影响全球价格。
• 贸易保护主义措施：2008年以来，G20国家共出台1671项，其中76%仍在实施。
• 中国对外投资：2016年非金融类ODI流量为1701亿美元，超过FDI。
• 中国“一带一路”倡议：获得越来越多国家响应，推动区域合作和全球影响力提升。
• 人民币国际化：中国金融市场对外开放加快，人民币在国际大宗商品定价中影响力有限。

建议

1. 加强政策协调：在国际经济政策互动中，协调国内财政与货币政策，提升宏观调控绩效。
2. 提高中国话语权：在国际治理新秩序中，循序渐进、量力而行，积极参与规则制定。
3. 倡导全球化与自由贸易：反对保守主义和逆全球化思潮，推动全球规则向开放、包容、普惠方向发展。
4. 推动“以开放换规则”：建立和推行中国标准，统筹国内与国际规则，增强国际规则话语权。
5. 加强企业“走出去”支持：政府应提供公共服务，包括市场调研、法律支持、人才培养等。
6. 扩大金融业双向开放：提升中资金融机构全球服务能力，支持其国际化发展。
7. 主动创造有利外部环境：积极参与多边平台，如G20、IMF、世界银行等，提升国际地位。
8. 加强国际传播能力建设：用国际社会能理解的语言，传递中国理念和主张，增强文化自信。

结论

在全球化背景下，中国宏观政策面临内外多重挑战，需在保持自身发展的同时，加强国际协调与合作。未来中国应更加注重在国际规则制定中发挥主导作用，推动全球经济向更加开放、包容、共赢的方向发展。