20231029-中国银河-龙净环保-600388.SH-火电环保盈利有望快速提升_矿山绿电兑现在即_4页_311kb

核心观点

龙净环保发布2023年三季报，公司前三季度实现营业收入753亿元，同比增长7.1%；实现归母净利64.2亿元，同比增长8.7%。单季度营收增速放缓至0.4%，净利润同比下降15.98%。

业绩分析

整体表现

前三季度公司业绩稳健增长，营收及利润均实现正增长，但三季度单季度净利润同比下滑较多。

非电业务

黑色金属、水泥等行业景气度下降，对非电环保业务带来压力，但得益于煤电环保治理市场的利好，盈利表现相对稳定。

环保业务

尽管非电板块承压，煤电业务因政策支持及新增装机量提升，订单增长显著，预计相关板块盈利将持续改善。

新能源进展

矿山绿电

已备案约2GW绿电项目，1GW项目正在建设中，未来紫金矿业的大型矿山绿电需求将公司作为重要增长动力。

储能业务

已签署12.35亿元储能订单，多个储能项目推进中。虽行业竞争激烈，但公司与绿电业务协同性强，具备长期发展潜力。

估值与评级

预计2023-2025年归母净利润分别为98.9亿元、131.6亿元、181.3亿元，对应PE为15.9、11.9、8.7倍，维持“推荐”评级。

风险提示

新能源项目落地风险和环保业务需求波动风险。

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