20230818-浙商证券-龙净环保-600388.SH-龙净环保2023半年报点评_卸下历史包袱_闽西环保强将_新_出发_4页_644kb

报告摘要

上半年业绩：营收4941亿元，同比增长107%，归母净利428亿元，同比增长12%，经营活动现金流改善显著；季度数据显示第二季度营收同比下降，但季度内有应收账款转回因素。
业务拆分：
- 环保设备制造及工程营收增长，毛利率恢复。
- 清洁能源业务首次贡献营收，毛利率高。
市场动态：
- 火电行业“小阳春”机遇，获得多个超亿元合同；非电市场受行业景气度下行影响。
- 储能业务实现首单，订单规模4300余万元，标志着从0到1的突破。
重大事项：
- 成功收回华泰保险股权转让款，历史包袱解除，提供资金支持。
- 公司定增计划，紫金矿业增持，旨在支持5GWh储能电芯项目及偿还贷款。
新能源进展：
- 储能业务：生产线基本完工，下半年有望启航；在建5GWh电芯项目预计年底建成。
- 风光业务：推进多个光伏项目，预计2024年贡献业绩。
投资评级：维持“买入”评级，目标PE估值155-80倍；营收和净利预测强劲增长。
主要风险：项目建设、储能业务开拓、火电市场开拓不及预期。