20210713-国盛证券-仙鹤股份-603733.SH-季度环比向上_看好公司中期成长_3页_596kb

报告摘要

仙鹤股份（603733.SH）总结

核心内容

仙鹤股份（603733.SH）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，预计归母净利润为5.90-6.30亿元，同比增长108.9%-123.1%；扣非归母净利润为5.70-6.05亿元，同比增长137.0%-151.5%。其中，第二季度归母净利润为3.10-3.50亿元，同比增长74.2%-96.6%，扣非归母净利润为2.97-3.32亿元，同比增长99.3%-122.8%。公司整体业绩表现强劲，季度环比持续向上。

主要观点

业绩增长显著：2021年上半年业绩同比大幅增长，单季度增长尤为突出，表明公司盈利能力增强。
产能稳步扩张：公司已完成多个募投项目的投产，包括哲丰PM5、PM6、PM7和PM8，河南基地PM7和PM8已于2021年1月和3月投产，显示其在产能布局上的持续投入。
产品结构优化：公司主要布局在食品医疗、热转印、标签离型等高成长性板块，产品矩阵多元，增强了市场适应性和议价能力。
成本控制有效：公司通过优化采购和生产成本，实现成本结构的改善，同时在浆价低位时战略性囤积原材料，有效传导成本优势。
研发投入强劲：公司积极进行高性能纸基功能材料研发，与全球龙头客户如当纳利、安姆科、利乐、艾利等建立了长期合作关系，提升了技术竞争力。
成长路径明确：预计公司2021-2023年收入分别为68.90亿元、86.42亿元、103.35亿元，净利润分别为12.33亿元、13.24亿元、15.71亿元，均保持稳定增长趋势。
估值合理：公司PE估值逐步下降，2021年为23.9X，2023年预计为18.7X，显示市场对其未来盈利能力的认可。

关键信息

财务表现

营业收入：2021年预计为68.90亿元，同比增长42.3%；2022年预计为86.42亿元，同比增长25.4%；2023年预计为103.35亿元，同比增长19.6%。
归母净利润：2021年预计为12.33亿元，同比增长71.9%；2022年预计为13.24亿元，同比增长7.3%；2023年预计为15.71亿元，同比增长18.7%。
EPS：2021年为1.75元/股，2022年预计为1.87元/股，2023年预计为2.22元/股。
ROE：2021年为19.3%，2022年预计为17.5%，2023年预计为17.5%，显示公司盈利能力稳步提升。